业绩高质量增长 中心财务目的领跑行业 越秀地产2025年中报 (业绩高增长,各项业务顺利推进)

中报季，越秀地产（00123.HK）又一次性性成为行业焦点。

2025年上半年，全国房地产市场仍处于深度调整与转型的关键阶段，虽然商品房销售降幅有所收窄，但开发投资仍呈双位数下滑，市场全体承压清楚。8月18日国务院全体会议上提出“采取有力措施安全房地产市场止跌回稳态势，多措并举开释改善性需求”，进一步开释政策托底信号，稳如泰山市场预期。

8月26日，越秀地产以一份亮眼中报回应市场。作为首批披露财报的房企之一，越秀地产展现出其对运营效果和财务虚力的充沛自信，报告显示：报告期内越秀地产成功475.7亿元营业支出，同比增长34.6%；中心净利润15.2亿元、归母净利润13.7亿元；合同销售额615亿元，同比上升11%，在克而瑞行业排名稳居第8位。

越秀地产董事长及行动董事林昭远（左二）、越秀地产副董事长及行动董事朱辉松（右二）、越秀地产联席总经理及行动董事江国雄（左一）、越秀次产财务总监曾志钊（右二）

精准投资推进高效去化 营收延续7年稳如泰山增长

在房地产行业高质量展开转型期，少数房企仍面临销售下滑的困境。中指院数据显示，2025年上半年，百强房企销售总额同比降低11.8%。越秀地产却内行业逆势中坚持销售双位数增长，1-6月成功合同销售额615亿元，同比增长11%，不只是行业TOP10房企中唯三的正增长房企之一，增速更是排名第二。

业内专家判别，越秀地产销售逆势增长关键得益于其坚决深耕一二线城市的精准投资战略。年报显示，越秀地产2025年上半年新增土储面积约148万平方米，一切位于一二线中心城市，其中68%位于一线城市；总土地贮藏达2043万平方米，一二线中心城市占比达94%，其中半壁江山位于一线城市。

同期，越秀地产在中心一线城市的市场占有率相同表现突出：上半年一线中心城市的销售额为495亿，占总销售额80.5%。其中，越秀地产在北京上半年成功合同销售额197.2亿元，同比大幅上升255.1%，升职为上半年北京市场占有率最高的房企。同时，大本营广州依然是越秀地产的主力粮仓，成功157.56亿元销售额，排名第二；在上海也成功了144.92亿元销售额，位居第六名。

中心城市奉献增大的另一面，是越秀地产积极掌握新周期市场结构变化趋向，优化产品力，规划中心城市中高端改善产品。年终，越秀公布的“4×4好产品理念”不只被行业以为是“好房子”的引领规范，多个高质量项目销售表现更是突出，其中北京海淀和樾望云、和樾玉鸣双项目2025年收盘劲销152亿元、上海静安天玥项目收盘即售罄，销售额达23亿元；广州大本营“广府系”珑悦西关、熙悦江湾等项目热销频现、先锋系产品东山云起项目收盘去化近9成，各地“好房子”片面开花。体如往年报上，则是其销售均价从2024年中期的29,500元/平方米优化至42,100元/平方米，约是行业均值的2.5倍。

有行业专家表示，越秀地产之所以能延续七年坚持营收稳如泰山增长、并在2025年上半年逆势再增34.6%，中心在于它把“拿地”做成了“去化”的前置环节——土储锁定一线及强二线城市中心肠块，货值兑现周期短、溢价高；同时以“好房子”产品拉高售价、缩短去化周期。精准投资与高效回款构成闭环，现金流继续正流入，既对冲行业销量下滑，又加大单盘利润，最终表现为营收的稳健扩张。

财务稳健继续领跑，融资本钱降至3.61%

报告显示，越秀地产在2025年继续稳居"三道红线"绿档阵营。截至2025年6月30日，越秀地产剔除预收款后的资产负债率为64.6%；净借贷比率53.2%；在手现金446.4亿元，掩盖短期债务的1.7倍。更值得关注的是，越秀地产运营性现金流坚持净流入外形，上半年成功运营性现金净流入41亿元，继续验证其适配新周期的业务方式具有弱小造血才干。

同时，越秀地产的债务结构进一步优化：有息负债规模控制在1,038.6亿元，其中1年内短债占比仅24%，债务期限结构瘦弱合理；且公司加权平均借贷本钱降至3.16%，同比降低41个基点，期末利率更是初次降至3%以下。

专家剖析指出，越秀地产已跑通新周期正循环机制，一方面经过精准投资继续在中心城市失掉优质土地；另一方面正向现金流和稳健运营驱动融资本钱继续降低。这种“调结构、提质量”的增长方式恰恰踩中政府任务报告“止跌回稳、开释改善需求”的政策节拍，成为以后房地产行业转型的标杆样本。

中心目的跑赢行业 机构看好未来营收优化

一天前，国际三大评级机构之一的标普宣布授予越秀地产投资级评级，评级展望为稳如泰山。这是继6月惠誉上调其评级展望后，越秀地产再度取得国际评级机构的认可，也成为行业内以后独一跻身标普投资级评级的中央性国企。

标普报告中指出，越秀地产的评级优点源于多个中心原因：坚实的政府与国企背景、优质且高度集中于高能级城市的土地贮藏，以及多元顺畅的融资渠道。公司终年深耕一线和中心二线城市，仰仗良好的市场口碑和经济韧性较强的区域规划，为其销售去化和业绩稳健增长提供了有力支撑。

早在本次标普评级授予之前，惠誉已于6月将越秀地产的评级展望上调至“稳如泰山”，并维持“BBB-”投资级评级，这也是惠誉往年来初次上调内房企业评级。基于对越秀财务瘦弱状况和明晰运营战略的认可，多家券商机构相同给予积极回应。里昂证券与中银证券均维持“买入”评级，其中里昂证券将目的价上调至5.1港元，并看好其年度销售目的的顺利达成；中银证券则估量，越秀地产未来营业支出将坚持逐年增长。

内行业新展开方式下，越秀地产展现出以产品力与服务创新精准掌握需求结构变化的才干，正继续成功高质量稳健增长。其展开途径对行业而言具有关键参考价值，也进一步强化了资本市场对优质内房股的决计。

越秀地产董事长林昭远表示，2025年是“十四五”收官之年，也是“好房子”树立减速落地的关键之年。公司将围绕“稳业绩、谋打破、精控制、提才干”的任务主题，聚焦深耕中心城市，深刻精益控制，力争全力达成年度各项运营目的，在市场新的竞争格式和展开方式下，继续为股东发明价值！