PC龙头位置稳如泰山！财通证券初次掩盖给予联想增持评级 (pc龙头股)

admin1 6小时前阅读数 2 #财经

近日，公布初次掩盖研报，鉴于龙头位置稳如泰山，AIPC、AI减速浸透，给予联想集团"增持"评级。

报告中称，作为全球最大的PC厂商，根植于中国的真正全球化企业——联想集团正运行数字化转型驱动终年增长。依据 IDC 数据，2025 年第二季度，公司全球市占率扩展至 24.8%。随着减速浸透，也迎来了更多的或许性。

AI PC市场估量将在未来几年加快增长，2024年被视为AI PC的市场元年，其出货量清楚优化，并在2027年抵达全球PC市场浸透率 85%的高峰。销售额也将从2023年的141亿元增长至2027年的1312亿元。从多少钱来看，AI PC的单价估量坚持稳中有升。随着AI技术的普及和配件本钱的降低，AI PC 的性能和性价比将进一步优化，减速其在消费市场的浸透和更新换代。全体看 AI PC 有望带动 PC 市场量价齐升，也给公司全体业务带来更多或许性。

报告中指出：

SSG受益于AI 赋能计划服务。依据 IDC 数据，2024年中国IT 服务市场全体规模达3779亿元，同比增长3.8%。其中，下半年市场规模为 1963 亿元，同比增长 6.3%，AI 基础设备、行业自动化处置计划及产业协同成为中心增长引擎。

作为公司成功"混合式 AI 减速中国自动化转型"的关键抓手，公司计划服务以"一擎三箭"战略总领全局，继续开释增长动能，在 2024 年成功问鼎中国 IT 服务市场，是延续八年坚持 IT 服务市场营收增长速度最快的厂商。Gartner预测，企业软件中整合自主型 AI 的比例将在 2024 年有余 1%的基础上，跃升至 2028 年的33%，同时逾越 15%的日常任务决策将由 AI 自动体自主成功。

财通证券以为 SSG 增长的底层逻辑一方面在于 IDG 和 ISG 海量的配件规划及客户资源积聚，另一方面在于延迟的战略规划、AI 的创新迭代以及"内生外化"，未来三年 SSG 有望维持双位数增长，维持比拟好的利润奉献。

ISG已树立端到端基础设备处置计划，并扩展到主机、存储、软件的全线产品。主机产品家族已成功从边缘到云的自动掩盖。ISG的愿景是：成为全球最加快且最终最大的端到端基础设备处置计划提供商。支出高速增长，液冷技术助力订单介入。基础设备计划业务集团支出1QFY25/26同比上升36%，关键得益于关键客户在云端的投资介入以及企业市场的扩张，形成主机需求微弱。在弱小的产品线和抢先的液冷技术的支持下，主机业务的支出同比增长逾一倍。

报告中指出，ODM+有三大战略优点：1、能够消弭两边商，运行供应链系统，缩短产品开发到上市周期，同时降低本钱；2、公司具有肯定的供应链规模和全球性支持才干；3、拥有端到端的超大规模组织。

综上，分业务来看，1)IDG：PC 业务思索到 AI PC 的减速浸透，以及疫情、Win10 更新带来换机潮力度逐渐减小，手机业务有望继续拓品类、拓市场、优化高端机占比，估量FY25/26-FY27/28 IDG 支出增速为 9.1%、5.8%、6.4%，运营溢利率为 7.4%、7.7%、8.0%；

2)ISG：思索到 AI 主机市场有较大的增长空间，同时公司有望仰仗液冷技术、ODM+"继续抢占市场份额，仍在介入用于扩展 AI 才干及放慢企业基础设备转型的投资，但盈利才干有望随着业务规模化而提高，估量 FY25/26-FY27/28 ISG 支出增速为 19.5%、15%、15%。

3)SSG：思索到AI基础设备、行业自动化处置计划及数据要素产业协同对 IT 服务市场的推进，公司作为延续八年坚持 IT 服务市场营收增速最快的厂商，有望仰仗混合式 AI 优点集框架继续坚持双位数的支出增速和优化盈利才干，估量FY25/26-FY27/28 SSG 支出增速为 16.1%、13.0%、12.0%，运营溢利率为22.2%、22.4%、22.6%；

财通证券以为，估量公司未来在 AI PC 的推行上仍会继续加大营销费用投入，而随着公司在组织架构上的调整，控制费用率有望进一步降低，估量研发费用率在公司继续对扩展 AI 自动才干的投入下稳中有升，FY24/25由于第三季度2.82亿美元的一次性性性所得税抵免，所得税率较低，全体来看净利润有望进一步开释，估量 FY25/26-FY27/28 年经调整归母净利润支出增速为 12.9%、16.8%、16.0%。

厦门有什么特征风味小吃

一幢老式洋楼，一方小巧阳台，一处喧闹鹭江道，还有一片海，这就是厦门。在这里，你可以渐渐地走，渐渐地看，当然，吸引你的，还有渐渐地吃。美味菜单：鸭粥海鲜小吃　赤颊留香鸭肉粥秋风起，香气四溢的鸭粥瞬间成了主角，皆因水鸭此时正是最肥美的时刻。 “林记鸭肉粥店”自然生意兴隆。进门口即见那个冒着蒸汽的大锅，上方飘着新颖芹菜叶，底下是白粥，架子上放着鸭脚、鸭身子、鸭肠子、鸭翅膀、鸭血等等。点上一碗，鸭肉软香可口，米粥不算太烂，还有浓浓的姜味，细嚼慢咽，自是赤颊留香。海鲜，吃的就是性价比　靠海吃海，厦门最不缺的就是海产品。但是，怎样做海鲜，每个菜系都有招数。在厦门，潮汕菜系无疑是主导，比如说，舒友大酒楼徒弟做菜刀工精细，菜式口味平淡，卖相也赏心顺眼。能与之相提并论的还有将海蚌鸡汤、烤斑节虾做得美轮美奂的潮福城，将炭烧鳕鱼骨做得香嫩诱人的佳丽酒楼。厦门海鲜价廉物美，加上精气的愉悦陶醉，用俗无法耐的话说就是，有很高的性价比。罗丹说：“美在于发现。 ”其实，好餐馆也在于发现。沿着老街找小吃　在厦门，凡是有点历史的小路都有几间灶火延续的小吃店，本分得有点不思进取，猛攻着弹丸之地做邻居生意的运营之道。比拟有名的是这几家：鼓浪屿龙头路的“麻糍”，大中路的“沙茶面”，洪文生自创的“夹肉馍”，还有中山路左近第九菜市场的“亚丽春卷皮”……　寸土寸金的中山路上，有一家将烧肉粽卖得海峡两岸都知晓的小吃店，却没有店名。店面仅有八九平方米，顾客宁愿排上半小时队也要吃到这里的“极品”肉粽。其适用料无非是香菇、板栗、虾米、猪肉、糯米等，却被店主做得比别处的更醇香更热润。钱炉灰埕巷内，有一间没落的老宅，店主做出的小吃远近知名。到来这里的主人都会坐在被岁月和肥臀磨得凹陷发亮的奇石上，静等店主夫妻端上白卤面和五香卷，即使只是这两样小吃，觉得也会跟皇宫盛宴差不多。钱炉灰埕巷给我的觉得，在厦门找不到第二家！那对恩爱夫妻厮守着小档，每天都笑眯眯地给主人端面，只是看这局面就能品出很多家的滋味啊！适用攻略　食：小吃是厦门食俗的一个关键内容，假设偏爱地道小吃，你基本上可以不吃正餐了。外地小吃有土笋冻、烧肉粽、五香、芋包、韭菜盒、芋枣、章鱼、油葱馃、卤豆干、卤鸭、蚝仔粥、面线糊、炸枣、捆蹄、夹饼、沙茶面、鱼丸、蚝仔煎、麻籽、贡鱿鱼、芋馃炸、蚝仔炸、马蹄酥、炒馃条、面茶、虾面、烧豆花、炒面线、豆包仔馃、春卷等等，就看你的肚量有多大了。住：各种层次的旅馆有很多，200元左右的有厦门皓晖酒店、厦门八一宾馆、厦门银河商务酒店。鼓浪屿上的宾悦旅社不错，标间多少钱为120元，普通双人世为50元。 ■厦门岛内　1.南普陀寺———厦门大学———白城海滩———胡里山炮台———环岛路一线。南普陀寺有两大看点，一是闽南佛学院，二是天下第一素宴，弘一巨匠（李叔同）曾在此执教；厦门大学最美的时期是在雨后烟雾掩盖或许旭日西下。在环岛路上一边骑车，一边享用日光海风觉得也很好。 2.金榜公园。用一天时间爬金榜山，在茶舍坐下，看看外地人怎样喝茶、闲谈、过周末。 3.泡酒吧。厦门酒吧关键聚集在马可波罗酒店左近。特别介绍厦大左近的几家酒吧、咖啡馆，如愫咖啡、黑糖咖啡、雅舍、漫画吧、13号吧等。这些酒吧都比拟有人文气息，多少钱也不贵。鼓浪屿　鼓浪屿原是各国的租界，一路走来，可以看到荷兰、德国、葡萄牙等多国修建。三一教堂、日光岩和菽庄花园值得一去。

写给闺蜜的新年祝愿语

写给闺蜜的新年祝愿语1.幸福的魅力在于快乐的延续，快乐的魅力在于温馨的连绵，温馨的魅力在于问候的言语，问候的魅力在于祝愿的心意，祝愿的的魅力在于短信的传递，短信的魅力在于接纳的友人，好友祝愿你天天接纳好运,新年快乐！2.反重复复，还是那么几句；来交往往，不变的是心意；深深浅浅，多少都是想念；匆匆忙忙，别疏忽了自己。多一点轻松，少一点忙乱，祝你新年快乐！3.生活有苦有甜，真情不去，友谊不变；人生有泪有汗，关心不走，期盼不散；岁月有咸有淡，距离不近，真心不远；短信有长有短，问候不移，祝愿不时。愿你幸福康健，堪比奥运热情盎然。 4.给你一碗蜜，外面加点糖，最后参与盐，分开是咸的`，见面是甜的，最后才知一切是幸福的.祝你新年快乐！5.屋外冰天雪地寒，屋内问候祝愿暖。转眼迎来农历年，天增岁月人安康。如火如荼家宴摆，男女老少俱开颜。祝愿亲朋体安泰。快乐生活年复年！6.新春又到来，新年问个好，办事步步高，生活乐陶陶，好运天天交，越长越清秀，家里出黄金，墙上长钞票。