上调腾讯目的价至690港元 大行评级 上调2025至27年利润预测 美银 (腾讯此次调整的目的可能是什么?)

美银宣布研讨报告指，腾讯次季业绩表现胜于预期，其中支出按年增长减速至15%，达1850亿元(较预期高3%)，各业务毛利率扩张，抵消带来的本钱影响。经调整后营运利润达按年增长18%，达690亿元(较预期高4%)。

该行对集团业务增长持正面看法，并将集团在2025年至2027年利润预测上调2%，踏入下半年，该行预料广告业务坚持高于行业的增长速度，支出将遭到常青游戏的支撑，并有新游戏的上升潜力，营运利润将继续增长。该行将其目的价由631港元上调至690港元，重申“买入”评级。

中国人保2025目的价

瑞银在2025年4月1日宣布报告，将中国人保目的价由4.1港元上调至4.3港元。

瑞银上调目的价的要素在于，上调了中国人保2025至2027年税后净利润预测，区分上调幅度为12%/13%/14%，这是为了反映2024年业绩以及较预期微弱的2025年综分解本率（CoR）指引。 去年集团承保获利才干受天灾影响，净天灾损失按年增31%达160亿元，对CoR形成3.2个百分点的负面影响，人保CoR达98.8%，高于关键上市同业，部分要素是存在非履约费用分配差异。 不过，公司方案在2025年成功少于96%、约99%的汽车/非汽车CoR（2024年为96.8%/101.9%），此指引或许远超市场预期。 此外，瑞银维持对中国人保“中性”评级，理由是其估值合理。

第一上海证券上调茅台目的价

2025年5月26日，第一上海证券有限公司黎航荣发布研讨报告《2024年股东大会点评：韧性生长，价值升维》，上调贵州茅台目的价至1900.0元，给予买入评级。

上调要素在于：一是贵州茅台文明基因与渠道改造结合，面对行业变局，以文明传承为根基启动深度革新，营销体系迭代是战术更新，仰仗酿造工艺壁垒及文明与场景赋能，有望掌握高端酒类定价话语权。 二是短、中、长三期战略构筑护城河，短期精准婚配供需，中期国际化和年轻化培育增量，常年构建生态型商业系统。 三是股东报答提质，从“规模增长”向“价值发明”升维，2024年分红加回购比率打破80%，2025年深化研讨市值控制方法更新，还放慢实施回购方案。

第一上海证券维持贵州茅台25 - 27年运营净利润预测，区分有望成功950.4/1,035.3/1,126.9亿元，目的价1900元相当于25财年盈利预测25.1倍PE。 不过，投资也存在一定风险，如食品安保、革新成效不及预期、经济复苏不及预期、批价下行超预期等。

中国中免2025目的价

不同机构对中国中免2025年目的价给出了不同预测，高盛维持A股目的价59元人民币，H股目的价上调至51.3港元；大摩维持H股目的价55港元。

高盛评级方面，维持A股目的价59元人民币，将H股目的价从46.2港元上调至51.3港元，评级为“中性”。 此次调整是基于估值基准转换至2026年，H股与A股折价收窄至20%（契合历史均值及同业水平），以后对应2025年预测市盈率34倍，2026年29倍。

大摩评级方面，维持H股目的价55港元，评级“与大市同步”，不过下调了2025 - 2026年支出预测10% - 9%、盈利预测14%，要素是微观需求存在不确定性。

从业绩背景来看，2025年上半年净利润同比降20%至26亿元，Q2单季净利润6.62亿元（同比降32%），关键受线上及机场渠道拖累。 机构提示短期或面临盈利预测下修，但也建议关注海南免税销售额同比转正拐点及政策细则落地状况。 要求强调的是，以上均为机构观念，不构成投资建议，市场有风险，投资需慎重。