非农前瞻 失业率或许上升 7月务工报告估量显示美国招聘进一步放缓 (非农失业率 黄金)

经济学家预测，7月务工报告将显示休息力市场进一步降温的迹象，由于美国政府政策的不确定性，尤其是关税和移民政策，继续影响企业决策。

依据FactSet的预测共识，非农务工人数估量在7月介入11.75万，低于6月的14.7万。失业率估量从6月的4.1%小幅上升至7月的4.2%。

“我们以为经济将继续疲软，尤其是在经济的公家周期性行业，”Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic表示。“公家部门依然低迷，连锁反响是总体支出增长不多。”

虽然关税的影响似乎没有预期的那么大，但Bostjancic表示其影响是巧妙的。“我以为关税的不确定性关键影响了企业对商品和服务全体需求的担忧，”她说。企业没有大规模裁员，而是对新增务工岗位采取慎重态度。

（美国非农务工人数变化，黄色柱为每个月变化，绿色柱为三个月滚动平均值）

7月务工报告预测亮点

FactSet估量：非农务工人数估量介入11.75万，低于6月的14.7万。

失业率估量从6月的4.1%上升至4.2%。

小时工资估量增长0.3%，高于6月的0.2%。

关注公家部门务工增长

虽然总体务工增长相对瘦弱，但Bostjancic强调对经济敏感的周期性行业务工的担忧。“我们以为这种状况将继续疲软，”她说。“该行业没有新增净务工岗位。”

与此同时，虽然平均小时工资有所介入，Bostjancic观察到由于任务时期增加，总体支出增长“基本持平”。她表示，公家周期性行业的疲软不只仅是孤立趋向，而是提供了对更普遍公家经济的洞察。“这通知我们，至少在公家部门，全体经济有些低迷。总体务工增长依然疲软，连锁反响是总体支出增长不多。”

估量6月务工报告看似微弱实则不然

但是，高盛的经济学家以为，“公家部门务工增长将反弹至稍微安全（但仍疲软）的步伐”，估量增长10万，低于6月的14.7万。

在瑞银（UBS），经济学家估量7月务工报告“疲软”，非农务工人数介入9.5万，失业率上升至4.2%。“我们估量7月非农务工增长将从6月的14.7万放缓，关键是由于政府部门增长应放缓，6月政府部门异常增长7.3万，”他们写道。

估量失业率将略有上升

Bostjancic估量7月失业率将略有上升。“我们估量失业率将上升0.1个百分点，”她说，并指出上个月失业率降低关键是由于休息介入率降低。“上个月我们记载了所谓的‘受挫工人’创纪录的月度增长。想找任务的人很难找就任务。”调整休息介入率降低的影响后，Bostjancic以为失业率已上升至4.7%。

（美国失业率变化一览）

对金价影响剖析

休息力市场疲软倾向利好金价：假定务工增长放紧张失业率上升标明经济活动削弱，或许增强市场对美联储降息的预期。降息通常降低持有的机遇本钱，推进金价下跌。政策不确定性支撑金价：假定报告反映关税和移民政策的不确定性克制企业投资和招聘。这种不确定性或许介入市场避险需求，黄金作为避险资产或许遭到提振。支出增长乏力限制通胀压力：虽然估量小时工资略有增长，但估量任务时期增加形成总体支出增长平平，通胀压力有限。这或许进一步支持美联储维持宽松政策，直接利好金价。短期坚定或许：若通常数据低于预期（如非农务工远低于11.75万或失业率高于4.2%），金价或许因避险心境和降息预期升温而下跌。反之，若数据超预期，金价或许短期承压。北京时期09：07，现货黄金现报3290.16美元/盎司。

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[600208]5月非农前瞻：美国务工市场会否再次爆冷？

5月美国务工市场或许不会再次爆冷，估量非农数据将显示回暖趋向。

1. 经济学家对5月非农数据持失望态度：

2. 疫苗接种与企业重新开门推进务工市场回暖：

3. 劳作力供应疑问仍受关注：

4. 非农数据对美联储政策影响有限：

综上所述，5月美国务工市场估量不会再次爆冷，非农数据将显示回暖趋向。 但是，劳作力供应疑问仍需关注，且非农数据对美联储政策的影响有限。

美国7月新增非农务工人口较预期翻倍，啥要素形成的？

美国7月新增非农务工人数比预期参与480万，各州在疫情反弹风险下提早重启经济，累计恢复750万个任务岗位。 美国的总务工人数如今比大盛行之前增加了 1470 万。

国会预算办公室已将年底前的失业率预测从 11.5% 下调至 10.5%。 美国劳工统计局关于新的初次开放失业救援人数的每周报告， 700 万高位跌至每周平均 150 万之后曾经企稳，依然是大盛行前趋向水平的约 7 倍。 新开放失业救援人数参与了600万。 虽然务工市场全体回暖。 餐馆和批发商在 7 月份奉献了最多的务工岗位，餐馆参与了 个任务岗位，批发任务岗位参与了 258,000 个。 两大服务业不时处于大盛行之中，总共失去了超越 800 万个任务岗位。 政府务工人数参与了30.1万人。

医疗保健务工岗位参与了 126,000 个，而制造业参与了 26,000 个务工岗位。 修建公司招聘了名工人来满足不时增长的住房需求。 房屋修建商不时是这场危机的异常受益者，随着抵押存款利率降至历史低位，许多人前往郊区和乡村寻求更多的生活空间。 动力行业依然遭到打击，游览增加对石油和自然气的需求形成压力，该行业失去了 7,000 个任务岗位。 美国失去了超越 2200 万个任务岗位。 自5月重新开放经济以来，曾经恢复了约 930 万个任务岗位，复苏前景依然充溢应战。

什么是萨姆规律（Sahm Rule）？美国7月务工率4.3%爆冷，为啥意味着进入经济衰退？

萨姆规律（Sahm Rule）是由前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）提出的一种经济衰退预测目的。 它关键依据“失业率的变化”来预测经济衰退。 当失业率的三个月移动平均值比过去12个月的最低点上升了0.5个百分点或更多时，就或许预示着美国经济曾经进入衰退。

一、萨姆规律的详细解释 二、美国7月失业率4.3%与萨姆规律的相关 三、为什么萨姆规律在美国这么准？ 四、萨姆规律的局限性及对中国市场的启示 五、未来经济展望及投资建议

综上所述，萨姆规律是一种基于失业率变化预测美国经济衰退的阅历性目的。 虽然其在美国市场具有较高的准确性，但直接套用于中国市场或许并不适用。 但是，其面前的逻辑和启示仍对我们剖析中国经济数据和制定投资战略具有关键参考价值。