特朗普你别瞎来！华尔街大佬们群体站队美联储 (特朗普别这样跟我说话)

admin1 4天前阅读数 9 #美股

随着美国总统特朗普地下讨论解雇美联储主席鲍威尔的或许性，华尔街顶级的首席执行官们相继参与。摩根大通的戴蒙周二率先表态后，高盛的David Solomon、美国银行的Brian Moynihan及花旗集团的Jane Fraser也在周三分歧发声，力挺央行在不受白宫或政治干预的状况下独立运作。

面对特朗普解雇鲍威尔的风闻，美国银行业首领正稀有地地下发声，强调捍卫美联储的独立性对美国经济与金融稳如泰山至关关键。

本周，随着美国总统特朗普地下讨论解雇美联储主席鲍威尔的或许性，华尔街顶级银行的首席执行官们相继参与。摩根大通的戴蒙周二率先表态后，高盛的David Solomon、美国银行的Brian Moynihan及花旗集团的Jane Fraser也在周三分歧发声，力挺央行在不受白宫或政治干预的状况下独立运作。

这些银行家控制的总资产逾越12万亿美元，他们的群体发声凸显了市场的深层忧虑。银行家们担忧，美联储信誉遭到腐蚀将或许扰乱全球市场，削弱美元和美债的吸引力，引发难以预料的连锁反响。

此前华尔街见闻撰文，报道称鲍威尔周三将被面谈，特朗普已起草解雇信件。信息出炉后，美债、、比特币多少钱走高，美股和美元下跌。尔后特朗普回应称，还不方案将美联储主席鲍威尔撤职，但仍暗示“合理理由”可行。这一系罗列动，最终促使这些通常对政治坚持距离的银行高管站到了前台。

稀有的群体发声

华尔街最有权利的几位银行家分歧以为，一个独立的央行是美国经济竞争力的基石，干预美联储的独立性或许对全球资本流动构成微小影响。

许多业内人士私下担忧，政治压力将损害美联储的信誉。其中心逻辑在于，作为全球金融市场基石的美国国债和美元，其位置与美联储的独立性与信誉严密相连。一旦这种信誉遭到腐蚀，或许削弱美元和美债的吸引力，引发难以预料的连锁反响。

高盛首席执行官David Solomon在接受媒体采访时表示：我以为央行的独立性，不只在美国，谢全球各地都为我们带来了微小的优势，美联储的独立性至关关键，我们应该为保养它而战。

花旗集团首席执行官Jane Fraser在一份声明中称：美联储的独立性是其信誉的驱动力。这关于我们资本市场的效率和美国的竞争力至关关键。

美国银行的Brian Moynihan也在媒体节目中表达了相似观念，他指出，一个稳如泰山的央行对美国“十分关键”。他还补充说，假定特朗普“过早地”采取执行交流鲍威尔，市场将会做出反响。

此前一天据华尔街见闻，摩根大通首席执行官戴蒙在业绩发布会后的媒体电话会议上正告称：

我以为美联储的独立性相对是关键的，不只关于我尊崇的现任美联储主席鲍威尔如此，关于下一任美联储主席也相同如此。假定对美联储入手脚，或许会带来事与愿违的结果。

这些言论与他们对货币政策的一向立场相符，但在以后节点密集发声，凸显了事态的紧迫性。虽然银行高管们强调了保养美联储作为一个机构的关键性，但他们大多防止了直接地下批判特朗普。

美股开启暴跌形式，特朗普、美联储、股市终究谁“疯”了？

‍‍10月10日，关于华尔街来说，是黑色星期三，美股遭遇三大股指群体创新低，标普500连跌五日，创下了特朗普中选总统以来的最长连跌记载，还创八个月来收盘新低和最大单日跌幅。道指跌超830点，收创近两个月新低，纳指跌逾4%，收创三个多月新低。美股的暴跌形式开启，终究谁是始作俑者？

特朗普经常自吹自擂，将股市的下跌称作是对其经济政策的必需。如今股市下挫，他一方面坚持说下跌是正常的调整，但也是两次三番指摘美联储。 “我以为这是坏事。理想上，这是我们等候了很久的调整。但我确实不赞同美联储的做法。 ”

自7月份以来，特朗普不时在地下批判美联储加息。 9月份，在美联储往年第三次提高利率时，他宣称自己“不快乐”。本周二又“炮轰”美联储，指摘美联储加息步伐太快，并称美国经济没有通胀疑问。

但是，特朗普的指摘，美联储并不在意。往年9月货币政策会议后，美联储主席鲍威尔称，美联储关注于本职任务，而不是特朗普的推文。他说，美国经济扩张或许延续相当一段时期，如今再也不要求低利率，低利率再也不适宜。以后利率环境宽松，距离既不宽松也不紧缩的中性利率还有“一段长路”，美联储正在逐渐走向中性利率。而就在最近选择加息后，美联储发布的预期数据和高官表态也一再显示，联储并未计划因特朗普的看法而改动渐进式加息的方案步伐。

通胀数据是美联储能否选择进一步加息的关键，9月CPI将于周四发布，市场普遍预期通胀年率料为2.4%。美联储能否会继续加息，美股走向如何，让我们拭目以待。

耶伦告别退场跟全球货币政策有什么相关？

12月14日，美联储宣布了往年内第三次加息，优化联邦基金利率25个基点。同时，美联储主席耶伦也在发布会上做了任期内最后一次性演讲，对各热点话题启动了详尽的阐释。耶伦谢幕演讲有何重点？四年任期内，耶伦指导下的美国经济有了怎样变化？紧字当头，全球央行货币政策如何走向？

美联储主席耶伦

一、聚焦--美联储年内第三次加息　耶伦宣布告别演说有何重点？

加息契合市场普遍预期，金融市场反响颠簸

北京时期12月14日清晨3点，美联储12月FOMC(联邦地下市场委员会)宣布了往年内第三次加息，优化联邦基金利率25个基点，至1.25%-1.50%区间，并继续渐进式的主动缩表(即逐渐中止对到期证券的再投资)，两位委员反对加息的选择。美联储估量2018年将再加息2-3次。

这次加息契合市场普遍预期，投资者心情慎重失望，纽约股市反响颠簸，其中道琼斯工业平均指数再创收盘新高。整个发布会时期，美元刷新日内低位至93.40，日内跌约0.7%；黄金跳涨。

截至今天收盘，道琼斯工业平均指数比前一买卖日下跌80.63点，收于.43点，涨幅为0.33%。

规范普尔500种股票指数下跌1.26点，收于2662.85点，跌幅为0.05%。

纳斯达克综合指数下跌13.48点，收于6875.80点，涨幅为0.20%。

隆美银行全球资产首席剖析师温贝托·加西亚接受新华社记者采访时说：“鉴于美联储在本次货币政策例会上加息已被华尔街充沛预期，因此对金融市场没有太大影响。”

划重点，耶伦任内最后一次性演说内容丰厚

值得留意的是，2018年1月的议息会议不会举行资讯发布会，且加息的或许很小，尔后3月的会议则将由新提名的美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)掌管，因此这次也是耶伦的最后一次性事关加息的资讯发布会。在发布会时期，耶伦就加息途径、税改、美股、比特币、接班人等热点话题做了详尽的论述。

耶伦以为，美国接近充沛务工，通胀疲软之势是暂时的，税改虽然或许提振经济增速，但或许加剧美国债务疑问；虽然美股估值处于历史高位，但耶伦以为这也不一定代表美股被严重高估。

关于通胀，耶伦以为，通胀平和，表现出暂时性要素的影响。中性利率依然较低，但估量会上升，利率仍一定水平上低于中性水平，因此存在加息的空间。不过，此次对加息持有异议的官员数量参与至两位，令市场对未来加息途径持有更偏鸽派的估量。

关于税改，耶伦在回答记者疑问时表示，虽然仍存在一定不确定性，但税改将优化总需求，也或许推进总供应，同时减税会降低资本本钱。不过，终究税改会对全体投资会提供多少抚慰，这仍有待观察。

关于美股，耶伦表示，虽然美股市盈率处于历史高位，但估值高了也不一定代表美股就被严重高估。耶伦以为，这面前的要素在于，危机以来的低利率支持估值扩张，且美国经济稳健增长、低通胀、全球经济复苏，这一切都是美股牛市的要素。

关于比特币，耶伦在发布会时期表示，比特币在支付系统扮演的角色有限，并非稳如泰山的储值工具，也是高度投机的资产，因此并未被视为法定货币。她称，虽然美联储不对比特币扮演任何监管角色，但美联储会保证银行机构适外地控制与比特币市场介入者的一切互动，遵照反洗钱法规。

此外，耶伦对自己的接班人鲍威尔表示信任。 “他十分了解美联储，将会保证美联储的独立性和不党不私的作风，”耶伦称，“鲍威尔在FOMC曾经很多年，他不时是一个共识者，很少会出现分歧，如今委员会也基本达成分歧，支持渐进式加息，鲍威尔也是如此。他对美联储事宜了解深化，我对他很有决计。 ”

二、解析--耶伦谢幕，美联储百年历史上独一女性掌门人

任期持久，评价甚高

珍妮特·耶伦1946年8月3日出生，　于美国纽约州布鲁克林，毕业于美国布朗大学(经济学学士)及耶鲁大学(经济学博士)。

这位美联储百年历史上独一的一位女性掌门人，直就任期完毕前，也并无伯南克或是格林斯潘普通的“传奇阅历”和“明星光环”，但她学院派的控制品格，率领美国经济颠簸走出金融危机的阴霾，防止市场对利率正常化的庞大恐慌，也并未出现伯南克时代担忧的恶性通胀和美元解体。手握美联储主席的自然影响力，耶伦对“休息力技艺更新”、“容纳性增长”等国际性议题的团体关注，也让她的权利生涯不失温情。

2008年金融危机，是美国利率史上的一个严重拐点。为了抚慰经济复苏，美联储将基准利率从5%以上的高位降到接近零利率的水平，并且在这个超低水平上一“趴”就是六七年。

金融危机后美国利率骤降

耶伦执掌美联储时期，美国经济走出谷底，务工率一路上升。在这样的背景下，逐渐分开危机时期保守的货币政策成了耶伦时代美联储的主旋律。

2014年4月，在一个春寒料峭的早晨，华尔街上最有势力的各大金融机构代表聚集在纽约时代广场一间酒店里，倾听一个小个子女人在主席台上宣布演讲。在这次演讲中，随着“我们经济目的达成，将要求实践利率坚持低位一段时期(some time)”的话音刚落，美股似乎被施了魔法普通迅速反弹。这简直成为尔后四年耶伦担任美联储主席时期和市场互动的缩影。美联储主席一启齿，全全球都会听。

这个一头银发、喜欢带着金色项链的美联储主席在接任之初，曾被当作前任伯南克的影子，但随着她的任期行将完毕，收获各方赞誉。

在耶伦的四年任期里，美国失业率已从2014年的6.6%降至4.2%的历史低位，狭义失业率从12.7%降低至9月的8.3%。而耶伦任职的前16个月里，又改动形势维持基准利率接近零的水平，给经济空虚动力留出了必要的时期。 2015年底，美联储终于成功了七年来的初次加息，并在那之后三次提高利率。鉴于之前的充沛沟通，金融市场冷静地应对了这些变化。遭受金融危机重创的美国经济渐渐步入了正轨。

耶伦的做法遭到了经济学界的分歧好评。据调查，60%以上的经济学家都对耶伦的效果打出了90--100的高分，而诺贝尔经济学奖得主Joseph Stiglitz也称誉耶伦冷静、专业且充溢智慧，娴熟地驾驭她手中的权利协助美国渡过极端困难的时期。

“除了A，我想不出她的任期可以有别的评分。 ” 全球市场咨询集团初级市场战略师肯尼(Peter Kenny)表示，“她提供了延续性、稳如泰山而且明晰的指导，没有政治倾向，而且十分有效率。在她任职时期，经济继续扩张、通胀水平稳如泰山、美元走势相对颠簸、而且到达充沛务工。 ”

临危授命，几无瑕疵

作为伯南克的接班人，耶伦一上任便面临如何将十分规的货币政策实验颠簸收尾的难题。在2008年金融危机的极端状况下，伯南克力挽狂澜，延续推出多轮量化宽松成为“救市英雄”，但翻开“魔盒”的他留下近4.5万亿美元的庞大资产负债表便“卸甲归田”，重回学术生涯。接了“烫手山芋”的耶伦面临一场困难的战役。决策机构外部的意见分歧以及市场担忧央行撤出的巧妙心态，让她一旦踏错，便或许让软弱的经济复苏毁之一旦，也给自己全优的人生记载，留下严重污点。

美联储资产负债表从1万亿美元规模扩张到4.5万亿美元

“但回望过去四年，很难找出耶伦任内的瑕疵。 ”全球市场咨询集团初级市场战略师肯尼(Peter Kenny)表示，“更快或是更慢加息，似乎都不是更好的选择。而在华尔街曾经遭遇暧昧不清的信息之后，耶伦的沟通才干，参与了联储的透明度。 ”2013年的夏天，前任美联储主席伯南克异常释放将逐渐增添购债规模的信息，曾吓懵整个市场。投资人疯狂兜售债券，资金加快抽离新兴市场，形成全球金融市场恐慌。

“耶伦任期内没有戏剧性。 ”　洛克菲勒投资控制公司首席战略师张致铭表示，“她总是稳重、平和、真诚。相比之下，格林斯潘被尊为‘巨匠’，伯南克用紧急政策挽救了全球。 ”张致铭坦言，似乎很难想到耶伦职业生涯中的“高光时辰”，“但这是坏事。耶伦任内功劳，就是在不打扰金融市场和经济的状况下，启动利率政策化进程。 ”截至12月13日的会议，耶伦在任内共加息五次，并真正开启缩表进程，但市场并未出现大波涛。

心系务工，关注普通人命运

耶伦的童年在纽约布鲁克林工薪阶级社区渡过，其父母辈阅历美国大萧条的历史，让她对失业群体有自然的关注和同情，也将休息力市场研讨作为学术方向。那样的环境使她更容易了解经济状况中有关于人的一面。 “我的父亲是一名家庭医生，他和母亲都亲身阅历了大萧条。 ”耶伦说，她亲眼目击码头和工厂的工人进出于父亲的家庭办公室，他们酌情支付两美元现金或许不要钱咨询。耶伦说：“我那时末尾了解失业会对普通人形成怎样的影响。 ”

关注经济政策对普通人集体生活命运的影响，也成为耶伦有别于前任美联储主席的团体印记。在耶伦去时代广场的宴会厅对金融大佬第一次性喊话之前，她还曾经在芝加哥的一场关于社区复兴的活动上宣布演讲--这并不是一个美联储主席宣布关键演讲的典型场景。经过这样的选择，耶伦从上任之初就在释放信号，　“虽然我们的任务，要求经过金融市场成功。但我们的目的是协助普通百姓，而不是华尔街。 ”

耶伦的四年任期内，美国失业率比此前降低2%，降至近16年来的最低点，如此佳绩与耶伦对优化务工的执着与努力密无法分。

耶伦时代美国失业率继续降低

在其任内，耶伦除了将务工率作为货币政策调整的关键数据依据之外，也关注务工质量。往年3月，耶伦在演讲中提到了“经济正义(justice of economy)”，她不只仅关注休息力技艺更新，而且提出，让一切人有意义地参与休息，要让人们取得有稳如泰山支出和出路的任务。耶伦对工人和经济开展相关的关注，具有里程碑的意义，也是其有别于其他前任主席的特点。

密歇根大学经济学家吉姆·亚当斯(JimAdams)说：“珍妮特具有一位真正学者的性情。她不是那种‘所信即所见的经济学家。她对争辩持开放态度。她搜集信息时诲人不倦、不偏不倚。因此当她预备好作出选择时，她不要求依仗知识上的纸上谈兵或许张牙舞爪。

三、前瞻--紧字当头，全球货币政策正常化进程加深

美联储主席行将换届，未来政策走向仍有待观察

耶伦行将卸任，而杰罗米·鲍威尔(Jerome Powel)将在明年2月接替耶伦，在未来四年执掌美联储。新主席鲍威尔是会”萧规曹随“，继续耶伦时代稳健的加息步伐，还是会放慢明年加息的步伐，抑制美国经济或许出现的过热形态？目前经济学界还是”雾里看花“，没人说的清楚。

美联储下任主席鲍威尔出镜C-SPAN节目

此前一些剖析人士以为，虽然鲍威尔或许不会过多地偏离耶伦过去数年内维持的稳健加息政策，但他很有或许会与新的董事会成员采取一种更为宽松的方式来监管银行体系，以此平衡加息对货币政策的收紧。

工银国际首席经济学家程实以为，未来鲍威尔将引领美联储加息之路稳中求变。一方面，基于耶伦时期的阅历经验和美国经济的向好趋向，2018年鲍威尔将大约率延续鹰派加息途径，坚持”先加息、后缩表“的政策搭配。

另一方面，不同于耶伦时期，鲍威尔时期的美联储将面对宽松分开、稳如泰山增长和消化金融风险的三重平衡难题，亦将接受来自特朗普政府的弱小政治压力，因此在鹰派加息的节拍掌控上将愈加灵敏。 2018年，美联储加息三次将是基准预测。

高盛估量未来两年将加息7次。美联储曾在9月份估量称，2018年将加息三次，2019年将加息两次。但是自那以后，美国经济增长不时超出了美联储的预期，税改还或许会进一步推进经济增长。

近期的失望数据也凸显出美国务工岗位继续的微弱增长，这也促使包括高盛在内的一些华尔街投行预测美联储明年将加息四次，以应对更微弱的增长。高盛还估量，美联储将在2019年加息三次，比美联储9月份的预测还多一次性。

媒体评论指出，行将在明年2月初正式上任的美联储主席的鲍威尔在担任美联储理事的5年时期内，都对耶伦慎重加息的稳健态度表示支持。

但是，CBS以为，这并不扫除在鲍威尔正式上任后会背叛耶伦政策的或许性。但早期的信号也显示，除非有足够的证据标明工人工资增长和通胀减速，鲍威尔或许不会放慢美联储加息的步伐。

美联储加息，各国央行乘机而动

作为全球货币政策风向标的美国对全球经济和政策走向影响深远，随着美联储接连推进加息和缩表进程，全球关键央行也末尾显露收紧信号，全球货币政策或将分开量化宽松步入正常化进程。

美联储第三次加息之后，欧洲似乎更为淡定。

欧洲央行发布利率决议，维持三大利率不变，欧洲央行关键再融资利率、隔夜存款利率、隔夜存款利率区分维持在0.0%、0.25%、-0.4%，契合市场预期。欧洲央行在声明中称，政策利率仍维持在低位，直至宽松方案完毕很久之后，自2018年1月起将月度QE规模从600亿欧元降至300亿欧元，继续九个月，如有必要将继续更长时期。这是欧央行月度购债规模减半前的最后一次性利率决议。市场普遍估量，欧央行将按兵不动偏重申其政策立场。

除了欧央行维持利率不变，英国央行也选择按兵不动。英国央行宣布维持基准利率在0.5%不变，维持4350亿英镑资产购置规模和100亿英镑企业债购债规模不变，契合预期。

英国央行称，假设英国经济开展契合11月预期，那么未来几年可启动进一步的平和加息。未来任何加息估量都将维持渐进、有限的幅度。瑞士央行行长乔丹也表示，瑞士央行在很长一段时期内都不会加息。

在全球央行“紧”字当头的背景下，美联储再次加息25个基点，中国央行随后亦宣布上调逆回购和MLF的货币政策工具利率。中国央行公告称，14日在地下市场启动7、28天期逆回购操作，中标利率全线上调5个基点至2.50%和2.80%；央行并公告启动2880亿元人民币1年期中期借贷便利(MLF)操作，利率亦较上次操作上传5个基点至3.25%。

“岁末年终银行体系流动性需求较强，地下市场操作招标倍数较高，利率随行就市上传是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反响。 ”中国央行刊登在网站的资讯稿称。

中国：积极财政政策不变，管住货币供应总闸门

12月18日至20日，中央经济任务会议在北京举行。

会议强调，稳中求进任务总基调是治国理政的关键准绳，要常年坚持。 ”稳“和”进“是辩证一致的，要作为一个全体来掌握，掌握好任务节拍和力度。要统筹各项政策，增强政策协同。

积极的财政政策取向不变，调整优化财政支出结构，确保对重点范围和项目的支持力度，紧缩普通性支出，实际增强中央政府债务控制。稳健的货币政策要坚持中性，管住货币供应总闸门，坚持货币信贷和社会融资规模合理增长，坚持人民币汇率在合理平衡水平上的基本稳如泰山，促进多层次资本市场安康开展，更好为实体经济服务，守住不出现系统性金融风险的底线。结构性政策要发扬更大作用，强化实体经济吸引力和竞争力，优化存量资源性能，强化创新驱动，发扬好消费的基础性作用，促进有效投资特别是民间投资合理增长。

在全球货币政策紧字当头的状况下，中国经济要稳中求进，参与实体经济盈利才干，同时找到新的创新增长点。

中国经济有着自己的运转周期和特点，从外部环境看，全球经济复苏会给中国弱小的制造业带来更多的市场时机，但是贸易维护主义一直是一个在全球徘徊的阴影，我们既要看到时机，也要预备风险。

从外部环境看，经济转型依然在攻坚期，同时面临改善环境的迫切需求，要求在经济增长和环境之间找到一个恰如其分的平衡。

以互联网汽车、智能驾驶、人工智能、智能制造为代表的新经济给中国带来了一个庞大的时机，中国这次简直就和兴旺经济体站在同一同跑线上，假设能在这一轮新经济浪潮中使中国的科研和创新才干有一次性飞跃式的优化，那将对今后几十年中国的经济开展奠定良好的基础。

当然，去产能、去杠杆任务还不能松劲，推进中国经济进入一个质量时代。

四、总结

美联储2017年第三次加息，也是耶伦掌管美联储以来的第五次加息。此次加息，全球市场已早有预期，美股也并未发生大的动摇。美联储百年历史上唯逐一位女性掌门人耶伦行将卸任，在她的四年任期内，美国经济从步履踉跄到逐渐步上正轨，失业率大幅降低，通胀率也没有像市场担忧的那样大幅上升，还颠簸开启货币政策正常化进程。学院派的耶伦可谓居功至伟。

新主席鲍威尔是会”萧规曹随“，继续耶伦时代稳健的加息步伐，还是会由于特朗普的意志而改动节拍？美联储未来的货币政策还不阴暗，我们将坚持张望。

影响是有，但是不大。