美联储鹰派女王放话 高利率时代至少再继续半年！三大关键信号选择降息机遇 (美联储鹰牌)

在全球投资者翘首期盼降息之际，美联储重量级人物洛根突然投下“震撼弹”。这位达拉斯联储主席外地时期周二（7月15日）早晨最新表态提示，美国或许将进入“超长利率平台期”，而面前隐藏三大博弈关键。本文将深度解析这场牵动全球神经的货币政策拉锯战。

一、中心立场：利率“解冻令”至少延续至年底

在7月15日的关键演讲中，洛根明白抛出了“终年维持现有利率”的中心观念。她强调以后4.25%-4.5%的利率区间必需坚持“足够长的限缩性”，这个“一段时期”在华尔街解读中至少意味着6-12个月。其基本目的在于确保通胀能真正稳如泰山在2%目的线，而非目前2.3%的徘徊外形。

值得留意的是，洛根特地经常经常使用了“平和限缩性”这个巧妙表述。这暗示美联储既不会进一步保守加息，但也绝不会随意松闸。就像给经济套上一个“不会窒息但必需坚持节食”的紧身衣，这种精准调控面前是对通胀死灰复燃的深度担忧。

二、三重博弈：选择利率走向的关键变量

（1）通胀幽灵的“双面性”

最新6月CPI数据曾经拉响警报，或许形成PCE目的短期反弹。洛根直言要求看到“更耐久的低通胀数据”才会忧心，这意味着至少要求延续3-5个月的通胀达标志载。而特朗普关税政策似乎悬在头顶的达摩克利斯之剑，随时或许引收回口商品多少钱新一轮下跌。

（2）务工市场的“精妙平衡”

以后失业率坚持在3.7%的历史低位，但近期招聘数据已现疲态。洛根特地提到“休息力市场略有降温”，这种既不过热也不过冷的外形，恰恰给了美联储张望的资本。但若失业率打破4%警戒线，政策天平或许迅速倾斜。

（3）经济韧性的“异常支撑”

令人异常的是，洛根特地指出股市兴盛和财政政策（特朗普终身性减税法案）正在构成“经济尾风”。这种非凡背景使得美联储可以更冷静地维持高利率，而不用担忧立刻引发衰退。这种“戴着镣铐跳舞”的经济韧性，在全球央行中都属稀有案例。

三、风险警示：两大政策圈套无法不防

洛根在演讲中稀有地经常经常使用了“创伤”这个猛烈词汇，正告过早降息或许引发更严重的通胀重复。她描画了一个恐惧场景：假定重蹈1970年代覆辙，美国或许面临长达数年的滞胀噩梦。

但另一方面，过度提早降息相同风险。洛根供认这或许构成“务工市场超调”，不过她自信地表示美联储有足够工具启动补偿。这种看似矛盾的表述，实则提示了美联储正在走货币政策“”的困难处境。

四、市场影响：投资者必需预备的三种情形

第一情形（概率40%）：维持现利率至2026年一季度，等候通胀确凿证据；

第二情形（概率35%）：四季度异常降息25基点，应对务工市场好转；

第三情形（概率25%）：自愿重启加息，应对关税引发的通胀飙升。

另外，最新利率显示，美联储9月份降息的概率约为55%。

扫尾展望：

洛根最后援用了鲍威尔的经典表述——“处于良好位置”，这五个字隐藏玄机。它既是对以后政策的必需，更是向市场传递“以静制动”的战略定力。关于一般投资者而言，这意味着要求重新调整对“廉价钱时代”回归的预期，做好终年应对较高资金本钱的预备。全球金融市场，或许正站在一个比设想更长的“高利率新常态”门槛上。

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降息预期衰退大半！本周鲍威尔没能做成的事 非农做成了……

从市场利率定价的变化中，就不美观出本周五非农数据对金融市场的震撼性有多大。

媒体2月4日讯（编辑 潇湘） 在本周美英欧三大央行陆续完毕新年的首场议息会议后，或许很少人会想到，周五的美国非农数据会最终“偷袭”市场，成为本轮“超级央行周”突如其来的最大“惊雷”……

美国股债市场在本周五双双大跌下跌，因数据爆表超两倍多的美国1月非农务工，繁重打击了市场对美联储年底前降息的预测。

截止今天收盘，美国三大股指全线走弱，生长股领跌——纳斯达克综合指数下跌193.86点，至.95点，跌幅1.6%。 标普500指数下跌43.28点，至4136.48点，跌幅1%。 道琼斯工业股票平均多少钱指数下跌127.93点，至.01点，跌幅0.4%。

债券市场的动摇无疑要更为猛烈，短期国债收益率在本周五普遍大幅飙升了近20个基点。 截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率下跌19.2个基点报4.307%，5年期美债收益率下跌17.3个基点报3.665%，10年期美债收益率下跌13个基点报3.529%，30年期美债收益率下跌6.6个基点报3.615%。

经过此轮兜售，市场在本周三美联储加息后积聚的涨幅曾经简直完全回吐殆尽。

理想上， 从市场利率定价的变化中，就不美观出本周五非农数据对金融市场的震撼性有多大。

与3月和5月美联储会期挂钩的利率互换合约最新估量，这两个月美联储将合计加息39个基点，高于前预期的32个基点。 这意味着3月和5月均加息25基点的概率超越50%——换言之， 市场利率定价从原先更为倾向美联储仅再加息一次性，变为了再加息两次。

而这甚至还不是更关键的： 更为重磅的变化其实出如今人们对本轮加息终端利率和能否会降息的定价上。

最新迹象显示，在非农数据发布后，那些押注美联储或许在往年晚些时刻降息的鸽派人士已逐渐被消磨了决计，联邦基金期货买卖员如今估量 往年12月美联储的政策利率将为4.7%，远高于本周早些时刻4.49%的预估 。 同时对利率峰值的预估更是随着美联储再加息两次希望的大增，升至了5%以上。

不夸张地说，在消除市场降息预期方面，本周三鲍威尔没做成的事，周五的非农报告却做成了……

非农令一切人不得不重新预估利率走向

美国劳工部周五发布的数据显示，1月非农务工人数参与51.7万人，是华尔街预期的两倍多，同时也是2022年7月以来新增务工人数最多的一次性，完毕了延续五个月务工增长放缓的势头。 此外，失业率降至3.4％，为1969年5月以来的最低水平。

包括休闲和酒店、专业和商业服务以及医疗安康在内的多个行业务工人数都出现了增长。 由于一些劳工完毕罢工前往岗位，政府部门务工人数也有所参与。 平均每周任务时数上升到34.7个小时，为2022年3月以来的最高值。 1月份平均时薪较上年同期增长4.4%，高于预期。

有着“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos在非农后表示，美国劳工部不只报告了1月份不寻常的大幅非农务工增长，对美联储来说更关键的是，该部门还上修了前几个月报告的务工增幅——去年12月新增非农务工人数则上修至26万，11月和12月的薪资增长也被上修，在截至1月底的三个月中，私营部门劳工的时薪年化增长率为4.6%，高于前三个月的4.1%，这标明经济和薪资上升势头比之前预期的更微弱。

Timiraos以为，美国务工市场火爆的新迹象，将使美联储有望在下个月的会议上将利率提高25个基点，并收回之后或许再次加息的信号。

许多市场人士也均在隔夜非农后宣布了相似的观念。 Pictet Wealth Management初级美国经济学家Thomas Costerg就表示，“务工数据或许意味着至少还有两次幅度25基点的加息，而且不扫除下次会议上升息50基点的疑问，将再度遭到部分美联储官员关注”。

以Ellen Zentner为首的摩根士丹利经济学家周五也修正了此前的预测，以为美联储会多启动一次性25个基点的加息(5月加息)。 他们在给客户的报告中写道，假设休息力市场数据继续走强，则存在更多的上传风险。

美联储官员力挺12月利率点阵图

在周五非农数据数据后，率先发布讲话的美联储官员——旧金山联储主席戴利也立刻对数据表现予以了赞扬。 戴利表示，这是一个令人惊叹的数字，与最近一系列显示虽然全体经济放缓但休息力市场依然微弱的数据相符。

戴利是本周美联储决议后首位发声的联储官员。 她往年在联邦地下市场委员会(FOMC)没有投票权。 从以往的表态看，戴利在美联储外部更多属于两边偏鸽派的阵营，而在周五的最新讲话中，她则对美联储12月的利率点阵图表达了力挺。

戴利表示， 去年12月美联储利率点阵图预测是“政策至少将走向何方的一个良好观察目的”。 以后要求传达给听众的最关键的事情是，政策的方向是进一步紧缩，之后在一段时期内维持这种限制性的立场。 ”

美联储去年12月的点阵图预测显示，与会19位联储官员对2023年底利率的预期中值为5.1%——相当于美联储再加息两次，同时年底前不会降息。

美联储主席鲍威尔在本周议息会议后的资讯发布会上曾表示，美联储努力于进一步收紧政策，直到通胀清楚降低，这要求整个经济的需求更普遍地降温。 鲍威尔表示，美联储估量将再启动“几次”加息，然后在往年内坚持利率不变，这与早前投资者对美联储将在2023年晚些时刻末尾降息的押注相矛盾。

LH Meyer驻华盛顿经济学家Derek Tang目前已建议人们，把尘封的“鹰派教科书”拿出来再看看吧，如今市场必需重新思索尾部结果以及美联储能否会加息至(点阵图往年利率中值的)5.1％以上。

巴克莱驻纽约初级经济学家Jonathan Millar则表示，“ 周五的非农数据使市场对通胀下滑将使美联储在2023年下半年末尾降息的说法发生疑心，至少美联储依然倾向于收回‘更长时期内维持高利率’的信息，利率峰值或将比预期的更高。 ”

美联储降息意味着什么？

1、人民币升值预期参与。 降息是一国央行货币政策中的一种工具，降息会造成市面高端动的现金变多，也就意味着会出现货币升值的状况。 美元升值相对的就是人民币升值，升值之后大家的生活本钱就降低了，当然这关键体如今了进出口这一块的商品上。

2、对股市来说是利好。 美国降息了，意味着人民币跟美元之间的息差增加了，造成游资会不时的进入中国市场以赢得更多的利润，游资不时注入中国市场，对股市等金融市场的推进力就不时增强，股市在一定时期内或许会表现为下跌，股民在这段时期内比拟容易取得收益。

扩展资料

美联储降息降的是联邦基准利率，是美联储对商业银行的再贴现利率。 美国是不对银行利率作出详细规则的，但是联储利率直接相关到银行的融资本钱，关于美国银行的利率有很强的指点作用，因此直接的影响了整个美国银行业的利率水平。

降息时期表

外地时期2019年7月31日下午2点，北京时期8月1日清晨2点，美国联邦储藏委员会宣布，将联邦基金利率目的区间下调25个基点到2%至2.25%的水平。 这是美联储自2008年12月以来初次降息。

北京时期2019年9月19日清晨，美联储再次宣布降息25个基点，将联邦基金利率目的区间下调至1.75%-2.00%。

加息时期表

北京时期2016年3月17日清晨，美联储正如市场预期般宣布维持利率不变，并将年内加息次数由此前的4次降低至2次，全球经济隐藏的下行风险以及美国仍处于低位的通胀率成为此次美联储暂缓加息的两大顾忌。

北京时期2016年12月15日，美联储发布利率决议，宣布加息25个基点，这也将联邦基金利率目的范围优化至0.5%-0.75%，决议声明取得分歧经过。 这是美联储自2015年12月初次加息以来的二度加息，时隔整整一年。

北京时期2016年12月15日，在美联储宣布年内初次加息之后，香港金管局也随后表示，将基准利率从0.75%上调至1%，即加息25个基点。

北京时期2017年3月16日清晨，美联储宣布：加息25个基点，联邦基金利率从0.5%~0.75%调升到0.75%~1%。

北京时期2017年6月15日，美联储宣布加息25基点，联邦基金利率从0.75%~1%调升到1%~1.25%。

北京时期2017年9月21日，美联储宣布维持利率不变，同时从10月末尾逐渐增添其高达4.5万亿美元的资产负债表规模。 仍估量2017年再加息一次性。 预估显示2018年加息三次，2019年加息两次，2020年加息一次性。

美东时期2018年12月19日，美联储货币政策会后发布，选择加息25个基点，将联邦基金利率目的区间上调至2.25%-2.5%。