美债买卖员增加宽松押注 本周CPI将戳破9月降息心愿 (美债交易卖给谁)

在往年的大部分时期里，债券投资者简直都坚信美联储会在 9 月之前再次下调利率。近来，这种决计出现了坚决。而这些初现的疑虑使得本周对CPI通胀数据的关注更为集中，这些数据将有助于确定美联储接上去的执行方向。这也将选择美国国债能否连续上半年的良好表现(即使在阅历了数次猛烈坚定之后，美债上半年的表现仍是五年来最好的)。

CreditSights投资级及微观经济战略主管Zachary Griffiths表示：“这些消费者多少钱指数数据‘将为美联储的政策走向以及下半年的风险心境定下基调’。”

7 月初发布的一系列微弱务工数据使得买卖员们以为美联储本月的会议不会降息。他们如今还以为，官员们在 9 月的会议上降息的或许性约为 70%，相比之下，而就在 6 月底，市场以为9月降息简直是板上钉钉的事。

这一背景情势使得周二发布的美国 6 月份CPI的发布更具关键意义。据巴克莱战略师称，6月份在过去几年中平均而言是各月当中出现相对数值最大“异常”的月份。

鉴于特朗普推出的关税政策形成多少钱压力不时加剧，这或许会引发对有关 9 月降息方案的更多质疑，并或许促使投资者押注收益率将会上升。相同，若报告表现平和，则或许会重新激起对近期宽松政策的预期。

Brandywine Global Investment Management投资组合经理Tracy Chen表示：“在行将发布的通胀报告中，我们应当能够看到贸易战带来的影响。我以为美联储在 9 月份无法能降息。务工市场的微弱态势以及充溢泡沫的金融资产市场都无法为降息提供合理理由。”

她的观念是，鉴于较终年限债券容易遭到通胀上升、政府支出介入以及本国需求变化等要素的影响，收益率曲线很或许会变陡。

关税影响对立

在美联储 9 月做出决策之前，还将有两次CPI数据发布。美联储主席鲍威尔曾表示，官员们要求更多时期来评价关税对经济的影响，然后再选择能否降息，这标明他们在面对特朗普不时施压要求其降低借贷本钱的状况下坚持了耐烦。

这些征税举措在政策制定者之间引发了新的对立，而且在美国总统将对贸易同伴征收处分性关税的最前期限推延至 8 月 1 日之后，要明白其影响变得愈加艰难了。

结果是，买卖员们关于全球最大的债券市场未来走向缺乏决计，因此在过去一周内他们纷繁撤回了大批看涨押注。这种不确定性带来的影响使得市场目前处于区间坚定外形，2年期美国国债(其收益率对美联储政策预期最为敏感)的利率在 3.7% 至 4% 之间坚定，这一状况自 5 月初以来不时继续。与此同时，权衡美国国债预期坚定性的目的已从因关税而抵达的 4 月高位大幅回落，降至近三年来的最低水平。

据经济学家们预测，6月份CPI报告将显示，中心通胀率同比增速抵达 2.9%，这是自 2 月以来的最高水平。

彭博外汇/利率剖析师Alyce Andres表示：“在本周的通胀和消费者数据发布之前，美国国债收益率处于 2025 年预期区间内的两边值。对这些数据的预期或许会使债券收益率维持在一个熟习的区间内，目前会出现回调买入和反弹卖出的状况。”

那些因通胀数据微弱而担忧美国国债多少钱会继续下跌的投资者，或容许以从上周的 10 年期和 30 年期美国国债拍卖结果中失掉些许抚慰。这些拍卖结果显示需求微弱，这标明买家或许会介入市场，从而克制任何兜售行为的出现。

自去年 12 月末尾，政策制定者已将借贷本钱维持在以后水平。鲍威尔称以后的利率水平“过度具有克制造用”，而美联储上个月发布的“点阵图”中的预测中值显示，到年底将会有两次降息。

但是，有 7 名官员以为 2025 年的利率不会降低，而有 10 名官员则以为会降息两次或更多。美联储理事沃勒和鲍曼已表示心愿本月就恢复降息执行。

Griffiths表示：“我们仍担忧，针抵消费者多少钱的关税压力或许会进一步加剧，这将迫使美联储在短期内调整其政策走向，从而形成整个收益率曲线的美国国债收益率上升，构成一种平和的熊市平抑效应。”

Janus Henderson多部门信贷业务全球主管John Lloyd表示，即使下一次性性降息要等到 9 月之后，也不用定会打乱宽松政策的推进进程。他以为，这种观念或许还能克制债券多少钱的下跌。他还称：“到12月有两次降息已被定价。其中一次性性或许会关闭吗?会的，但很或许会改到明年第一季度启动。”

美国CPI片面降低，市场对美联储将降息的预期增强，美元指数与美债收益率随之下滑。 美国6月CPI年率降至3.3%，为2021年4月以来最低，中心CPI月率异常转负，全体CPI同比下跌3%，环比增速初次为负。 利率期货完全定价9月降息，押注年内总降息幅度为61个基点。 多位美联储官员对CPI数据反响积极，芝加哥联储主席古尔斯比表示思索一次性或一系列降息，旧金山联储主席戴利以为有必要调整货币政策，圣路易联储主席穆萨莱姆希望有数据能估量通胀在明年中或明年末到达2%。 黄金技术剖析显示，CPI数据发布后金价下跌，压力位于2424/2450美元/盎司，支撑在2393/2374/2344美元/盎司，短线走势偏多，2374美元/盎司之上偏多看待买卖，跌破2344美元/盎司转为偏空。 白银技术剖析方面，银价一度涨超3%，最终收涨2.08%，压力位在32.49美元/盎司，支撑在30.96/30.00/28.51美元/盎司，30.00美元/盎司之上偏多看待买卖，跌破28.51美元/盎司转为偏空。