面临合规与生活双重困局 1.5亿资金被实控人刘忠良暗度陈仓 维康药业及高管领1600万罚单 (合规面临的困难)

7月10日晚间，浙江股份有限公司（简称"维康药业"）公布公告称，公司及通常控制人刘忠良等多名高管收到中国证监会浙江证监局下发的《行政奖励选择书》，公司及实控人刘忠良算计被罚1600万元。这起触及1.5亿元资金占用的案件揭开了上市药企外部控制失效的冰山一角。

实控人套现1.5亿元 关联方资金占用屡屡打破监管红线

据浙江证监局查实，自2020年8月登陆以来，刘忠良作为公司通常控制人，组织、指使公司以支付工程设备款名义转出部分资金，经工程设备商后，资金最终转至其控制的集团账户。2020年、2021年、2022年、2023年1-6月资金占用期末余额区分为7811.88万元、8950.65万元、14728.07万元、15121.65万元，区分占当期净资产的5.64%、6.35%、10.43%、10.24%。这些占用资金及利息虽然已于2024年底一切出借，但并未在相关活期报告中披露。

此次奖励选择书指明，维康药业实控人刘忠良负有双重责任：一方面作为通常控制人组织、指使公司实施违法行为，另一方面作为时任董事长未勤勉尽责，明知存在资金占用行为但仍对相关报告签署确认意见。此外，时任总经理孔晓霞、财务总监王静、副总经理吴建明、董事会秘书朱婷等人也因未勤勉尽责实行职责被认定为直接责任人员。

浙江证监局选择对维康药业处以500万元罚款，刘忠良作为实控人组织、指使违法行为，被处以700万元顶格罚款（其中作为实控人罚款500万元）。包括原总经理卢卫芳、财务总监王静在内的5名高管同时受罚，算计罚款达400万元。

信披违规屡教不改 三年频收监管文书

值得一提的是，自2020年8月登陆创业板以来，维康药业出现多起违规行为，频频遭到监管部门奖励。2023年7月，其因2022年度业绩预告失准被出具警示函，预告净利润8030万元至1亿元，通常仅4444万元，倾向率达45%。

2024年4月再收行政监管措施，暴露未披露资金占用、违规经常经常使用集团账户等疑问。

更严重的是违规行为的时期跨度。浙江证监局查明，维康药业自2018年起就存在资金占用未披露疑问，时期经常经常使用集团账户启动资金收付，形成2018-2023年活期报告、募集资金专项报告等信息披露失实。这种“带病闯关”的上市方式，使得2020年IPO申报资料、2022年可转债文件均存在虚伪记载，严重损害投资者权利。

2024年5月23日，深交所又对维康药业下发年报问询函，提出十六个疑问，重点关注公司上市后业绩“变脸”、实控人终年资金占用、2023年毛利率大幅下滑等现象。2024年5月27日，维康药业披露，因未按规则及时披露2023年度业绩预告，公司及刘忠良等人被出具警示函。

中心产品失势 经销支出腰斩拖累业绩

在一直的违规疑问之外，维康药业的业绩表现也令投资者绝望。自2020年上市以来，其净利润呈断崖式下滑，并在2023年终次盈余。2020年至2024年，维康药业归属于上市公司股东的净利润区分为1.36亿元、9649.54万元、4444.43万元、-803.86万元和-1.47亿元，四年间业绩由盈转亏，跌幅达208%。往年一季度，维康药业继续盈余985.47万元。

业绩下滑的关键要素之一是经销渠道萎缩。2021至2023年，维康药业经销支出从3.97亿元逐年下滑至1.22亿元，缩水了69.27%，经销支出占营业支出的比例从超60%下滑至23.47%。由于经销渠道的毛利率较高，该公司同期销售毛利率也从67.71%下滑17.32个百分点至50.39%。

医保政策变化是影响公司业绩的另一要素。维康药业关键产品银黄滴丸、益母草软胶囊、七叶神安分散片等均非国度医保目录种类，随着国度医保局在2023年底成功"成功全国医保用药范围基本分歧"，公司部分产品被调出多个省份的中央医保目录。此外，集中带量推销、医药多少钱和招采信誉评价等政策也形成了其处方药下游需求降低。公司2024年还计提固定资产减值预备8741.85万元，进一步拖累业绩。

虽然维康药业表示，截至本公告披露日，公司消费运营状况失常，上述事项不会对公司消费

运营出现严重影响。但作为创业板上市仅五年的药企，维康药业在中心产品银黄滴丸等中成药销售疲软的状况下，净利润已延续两年盈余，暴显露一家区域药企在合规控制与市场竞争中的双重困境。