大举分红后又募资补流 依托百亿借款 IPO观察 华富洋 跨境资金布置 玩转 (大量分红)

近期，Hope Sea Inc.（下称“华富洋”）提交了招股说明书，拟港交所IPO上市。

笔者留意到，华富洋在港股IPO申报前夕实施大举分红，2022-2024年算计现金分红达5.24亿元，其中2023年和 2024年的分红金额区分为2.1亿元和3.14亿元，均逾越当年8360.9万元、8552.8万元的净利润。这不只意味着公司将报告期内算计成功的2.56亿元净利润一切分配给股东，还动用了前几年的利润2.68亿元。而在如此分红背景下，华富洋却仍选择经过港股IPO募资补流，这种“左手分红套现、右手募资补血”的操作，难免引发市场对其资金经常经常使用战略合理性与募资必要性的质疑。

业务方面，华富洋关键拥有供应链处置计划、跨境资金布置净收益等两大业务，而这两大业务在公司营收体系中出现不相上下的格式，共同构成了企业运营的关键支撑。要求指出的是，跨境资金布置净收益业务的运作方式颇具非凡性，经过拆解相关财务数据，该业务并非华富洋依托自有资金应用，而是经过举债超百亿元来维持运营。

大举分红

华富洋是一家综合供应链处置计划提供商，专门为电子产品（尤其是各种复杂类型的）提供跨境供应链处置计划。

2022年-2024年（下称“报告期”），华富洋主营业务区分红功的支出为2.53亿元、2.21亿元、2.35亿元，年度利润区分为8698.9万元、8360.9万元、8552.8万元，业绩存在坚定。

值得关注的是，近三年华富洋算计成功了25612.6万元的净利润，但这些净利润似乎还未“焐热”就进入了“他人口袋”。招股说明书显示，报告期内，华富洋宣派现金股息的金额区分为0元、2.1亿元、3.14亿元，算计为5.24亿元，占上述算计成功净利润的204.69%，这也意味着，2023年和2024年，华富洋的现金分红金额均跨越了当年成功的净利润，同时，这三年的算计成功的净利润不只一切分给了股东，还将前几年的利润分了2.68亿元。

更值得一提的是，截至2024年末华富洋留存盈利为7.51亿元，若不思索股改及其他时期段现金分红等要素，公司在IPO前两年“一口吻”将公司成立23年来41.1%的利润一切分给了股东，此举颇有上市前夕大举突击分红的意味。

另外，华富洋此次港股IPO募资的关键目的详细如下：

一边是IPO前夕的大举分红，另一边却试图经过IPO处置资金缺口，华富洋这种“左手分红套现、右手募资补血” 的操作，难免让人推测其资金经常经常使用战略的合理性与募资必要性。

依托借款的百亿资金“玩转”跨境资金布置净收益业务

从业务上看，华富洋关键拥有供应链处置计划、跨境资金布置净收益等两大业务，详细状况如下：

可见，供应链处置计划、跨境资金布置净收益在公司营收体系中出现不相上下的格式，共同构成了企业运营的关键支撑。

值得一提的是，关于华富洋跨境资金布置净收益分外有目共睹。报告期内，华富洋跨境资金布置净收益成功的营业支出区分为1.17亿元、1.04亿元、1.12亿元，区分占当期主营业务支出的46.3%、47.2%及47.6%，简直占营收的半壁江山。

要求说明的的是，跨境资金布置净收益业务构成的关键要素是由于华富洋的大部分客户位于中国境内，在启动跨境买卖环节中需遵守相关外汇管控法规。而由于公司的许多客户偏向于将资源用于其中心制造业业务上，因此普通缺少与商业和政府沟通的专业才干，并且在启动跨境买卖环节中经常遇到诸多不便和阻碍。因此，跨境资金布置孕育而生，旨在为客户与国际买卖对手启动结算，从而处置此类痛点。

对此，华富洋表示，公司的跨境资金布置能否出现支出，很大水平上取决于供应链处置计划出现的大批且频繁的现金流，即客户在中国向我们支付货物的购卖多少钱。倘公司的供应链处置计划业务量因任何理由（如经济低迷、地缘政治及贸易缓和情势或供应链终止）而大幅降低，公司将无法出现充足的现金流以维持运营跨境资金布置的支出，从而形成对公司的财务状况及运营业绩构成不利影响。

从资产方面来看，截至2022年末、2023年末、2024年末，华富洋的资产总额区分为138.24亿元、140.39亿元、145.59亿元，其中受限制现金区分为123.95亿元、122.1亿元、131.47亿元，也就是说，华富洋每年有近9成的资产为受限制现金。

同时，华富洋受限制资金的详细状况如下：

其中与跨境资金布置相关的存款区分为114.98亿元、111.65亿元、128.47亿元，区分占受限制现金的92.76%、91.44%、97.72%。也就是说，靠着超百亿元的资金，华富洋“玩转”跨境资金布置净收益业务。

特地要说明的是，华富洋的流动负债中借款金额区分为123.15亿元、121.86亿元、131.34亿元，其中与跨境资金布置相关的借款区分为114.9亿元、115.16亿元、128.95亿元，与上述受限制现金中的与跨境资金布置相关的存款相差不大，这意味着华富洋并非依托自有资金，而是经过大额举债支撑跨境资金布置业务应用。（本文于媒体 APP，作者｜邓皓天）

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