评级 BBB 标普授予国泰君安国际拟发行美元计价固定利率票据 (评级bbb是什么意思)

媒体讯： 7月8日，标普授予国泰君安国际控股有限公司拟发行美元计价固定利率票据“BBB+”终年外币发行评级。

作为其350亿港元中期票据方案的一部分，该执行基于对融资文件的审查。

一、论述题 1.论述汇率的选择通常，关键影响要素，并剖析人民币对中国经济的影响。

1正面影响1.1有利于成功人民币的国际化，提高中国经济的际位置从国际与国际上看，一外货币的升贬关键与其综合国的兴衰亲密关联。 在人民币常年升值的趋向中，国际外人民币和中国经济的信任将日积月累。 由此，人民币作为坚硬的货币，必将进一步扩展在周边国度乃至全球范围的流通，并最终成功国际化，成为国际通货。 因此，人民升值是中国经济综合实力强、经济情势好的信号，有利于强国际外投资者的决计以及改动他们对政府执行和经济行的预期，使投资者有投资志愿，并使中国对外再融资更易，本钱更低。 1.2人民币升值有利于中国的出口人民币升值对我国的贸易条件是个大的改善。 随着贸易顺差的加剧，我国贸易条件曾一度处于好转的状况。 依据商务部的一份调查显示，我国出口商品的多少钱相关于出口商品的多少钱比值正在优化，这说明我国的国民福利正在向外流失，必需更多出口商品才干换回相同数量的出口商品。 近年来，我国大部分初级产品和制成品的美元多少钱均有不同水平上升趋向，我国经济的迅速开展也造成出口的需求在进一步上升。 人民币的升值会降低出口产品的多少钱，尤其是原资料和初级设备多少钱的降低，使得原料出口依赖型厂商的本钱降低，有利于企业进一步引进新技术，提高消费效率，启动产品的更新换代。 同时，由于大部分出口商品都用于复出口，随着企业消费效率的提高，出口产品的质量失掉优化，有助于我国企业向高端延伸，使得贸易条件有所改善，有助于我国更好地应用全球资源，提高国际竞争力，参与国民福利。 依据海关数据显示，从往年5月份到7月份，人民币汇率从682.80升值到677.50的环节中，我国的出口额也出现着同步的上升趋向，从1122.1亿美元上升到1168.0亿美元（统计数据见附件）。 但是要求强调的是，选择出口的边是很多的，不能把汇率这个变量的位置和作用强调过头。 1.3人民币升值优化我国对外贸易商品结构以后，我国贸易结构存在着不合理的结构，少数企业都处在休息密集型企业形式中，高新技术含量较少，存在加工环节短，增值空间不大的疑问，而真正表现科技水平的设备和商品要从国外出口，造成我国消费企业的加工收益绝大部分属于国外。 经过人民币汇率的升值，可以有效地增加技术含量较低、控制制度相对较差的企业，向契合我国产业结构的小气向开展。 由于人民币的升值会惹起国际愈加剧烈的竞争，同时可以增加国外有效率企业的恶性竞争，另外，能够放慢企业走向全球的步伐。 不难发现，德国、日本等大国的国际品牌都是在本外货币升值的环节中生长起来的，可见，本外货币的增值可以让本国企业在优胜劣汰的压力下，不时创新，成功可继续开展的意义。 2负面影响2.1抑制中国的出口人民币升值后，将会对我国的出口发生一定的抑制造用。 一方面我国出口企业本钱相应提高，另一方面，以外币表示的我国商品的多少钱会下跌，在两方面要素的共同作用下，我国出口商品的多少钱肯定会出现上扬，从而削弱出口商品的国际竞争力；而由于本国商品多少钱上升，国际也会参与对本国出口商品的消费，增加对本国商品的消费，这将对国际这种以休息密集型商品为主的市场形成极大损伤。 与此同时，专家强调，汇率在我国出口方面的影响作用固然十分关键，但是影响和选择出口的变量很多，各个变量在不同时期不同环境下对出口影响作用的位置也不相反，所以，应当留意的是不能过高估量汇率对我国出口的影响。 2.2抑制外商直接投资人民币升值后，不利于吸引外资，尤其是外商直接投资将遭到抑制。 在人民币升值的大背景下，外商在中国的投资本钱如投资建厂、置办设备、在华休息力的本钱都需用人民币支付，而人民币的升值无疑也使他们的本钱升值。 其次在华外商投资企业的各类产品和服务中有相当部分是面向国际市场的，人民币币值的上升，相同给这些企业的这些产品走向海外市场的竞争力打了折扣。 2.3加大国际务工压力目前，中国有效力动力数量和质量都在加快增长，但经济增长的速度并缺乏以抵消这种压力。 假设人民币升值，经济增长将更趋缓慢，休息力市场由于供应过剩，竞争将加剧，工资不会下跌，这不利于缓解我国的务工压力。 尤其值得留意的一点是我国的进出口企业为缓解国际务工压力做了很大的奉献，但人民币升值后将影响这些企业的运营状况，这势必对以后的务工环境形成冲击。 另外，人民币汇率上升还会造成中国非贸易品（诸如土地、休息等消费要素）多少钱的上升，从而削弱国际需求，进而给务工市场带来严重的负面影响。 2.4影响央行货币政策调理的作用由于人民币面临升值压力，为使人民币汇率可以坚持基本稳如泰山，央行不得不在外汇市场上投加少量基础货币以购置外汇，而在市场中投放过多的基础货币显然与央行不时提高存款预备金和存存款利率以控制通货收缩的政策目的相左，从而影响央行货币政策的调理作用。 2.5外债规模进一步扩展由于人民币升值之后，本国资本会由于预期人民币继续升值而少量进入我国资本市场，并相应地增大我国的外债规模。 此外，人民币升值还存在会给中国的通货紧缩带来更大的压力、参与财政赤字等负面影响。 4 针对人民币汇率升值影响提出的对策建议目先人民币升值压力已成为人们关注的焦点，从经济常年开展来看，中国必需适时采取适当的应对措施，这曾经成为中国经济安康稳如泰山开展环节中必无法少的环节。 鉴于人民币升值对我国经济开展存在以上诸多方面的影响，我国的许多学者提出了一些有参考作用的对策建议，关键概括为以下几个方面。 4.1改动对外贸易的传统理念中国对外贸易受传统观念的影响，存在着片面追求贸易顺差，追求出口创汇的倾向。 为化解人民币升值的国际压力，应从基本上改动这一理念，由强调贸易顺差向贸易平衡转变。 理想上，现代国际贸易的目的不是追求出口数量或金额，而是最大限额地失掉高额利润。 从全球经济开展的演化环节来看，兴旺国度的经济兴盛在很大水平上是树立在开展中国度的廉价出口基础上的，换言之，逆差国度恰恰是全球强国，只要大国和强国才有才干少量出口。 中国目前依然处在一个较弱的历史阶段，要尽快渡过这一历史阶段，成功贸易平衡，并取得经过出口尽或许地取得外部资源。 4.2适当参与商品出口，更新出口产品结构目前，中国出口成品中大部分是休息密集型产品，产品的技术含量有限，利润率极低，因此化解人民币升值的压力，应加大对出口的扶持力度，参与关键原料和动力的出口，同时加大技术设备特别是高新技术的出口，这不只要利于增强综合国力，而且有利于改善产业结构，促使出口商品结构更新换代。 在更新出口产品结构上，首先，要提高出口产品的技术含量，改动进出口产品结构，应淘汰一批产品技术含量低、层次低的企业，提高出口商品技术含量和附加值，努力提高出口品中工业制成品的比重；鼎力开展高新技术产业是提高产品技术含量，促进产品结构更新的保证，从而推进经济由外向型向内需型开展转变，由集约型向集约型转变。 4.3适时调整汇率水平与汇率制度从国际阅历来看，既然经济大国在经济高速增长时期面临汇率升值的外部压力与外部压力是无法防止的，而人民币升值是大势所趋，在人民币未来的升值环节中，防止出现大幅度汇率调整极为关键。 为此，要让汇率一直能够反映经济基本面，要在全球化的背景下，在未来一段时期内，对人民币汇率适时作出适当的调整，使汇率水平既能真实反映中国的经济状况，又能防止未来人民币加快升值所带来的负面影响。 这一点，有待于政府采取武断措施。 4.4适当调整税收政策西北亚金融危机后，中国贸易顺差的坚持得益于出口退税政策，因此，可以经过革新出口退税政策来缓解人民币升值的压力。 这一政策调整将一定水平下限制中国对外贸易，特别限制出口，是化解人民币汇率升值压力的应急措施，但它仅在短期内有效，而且只能是权宜之计。 除此之外，国度应对某些自然资源输入行业，尤其是中国未来或许出现充足的资源，征收出口附加税，比如煤炭、某些矿产等资源，要使这些产品的出口综分解本与国际上同类产品相当，防止被其他国度借倾销之词而征收惩罚性关税，同时又维护中国有限的珍贵资源。 4.5其他减轻人民币升值负面影响的对策在经济基本面临继续升值压力状况下，人民币小幅度的升值，有或许构成不时强化的升值预期，因此要采取配套革新来稳如泰山人民币升值。 针对出现人民币升值对物价水平下调的压力，以及对总需求的负面影响，我们可以经过西部大开发的措施，扩展内需来处置。 针对人民币升值所带来的储藏风险，我们要深化研讨未来全球关键货币的变化趋向，依据我们出口规模，适时调整中国的外汇储藏币种结构和总量规模。 针对人民币升值对房地产市场的影响，我们可以鼎力开展多元化的金融市场，参与投资、融资渠道。 另外还应该进一步深化革新，优化市场资源性能，鼎力开展服务业，参与务工发明条件。

什么是风险敞口？

风险敞口是指由于债务人的违约所造成的或许接受风险的信贷业务余额.风险权重由外部评级机构(如穆迪、规范普尔公司等)依据客户的相关信息评定,分为0%、10%、20%、50%、100%和150%六级在外汇上就是risk exposure，指未加维护的风险。 比如你的支出是日元，但你有一笔美元的借款要还，是没有做任何对冲的买卖(比如远期外汇买卖或外汇调期什么的)，你因此就有了一个日元对美元的汇率风险敞口。 或许你买了一个公司的债券，由于公司债有信誉风险，而且你没有做任何对冲的买卖(比如信誉调期什么的)，你因此有一个信誉风险敞口。 你假设买了一个固定利率的债券，而且没有做对冲买卖(比如利率调期)，你要承当利率风险，因此有一个利率风险敞口。 等等。

什么要素选择国度之间的货币汇率的？

??嗣癖曳侨?蚧醣摇 购置力平价通惯例则，汇率由同一组商品的相对多少钱选择。 通货收缩率的变化应会被等量但相反方向的汇率变化所抵销。 举一个汉堡包的经典案例，假设汉堡包在美国值 2.00 美元一个，而在英国值 1.00 英磅一个，那么依据购置力平价通常，汇率一定是 2 美元每 1 英磅。 假设盛行市场汇率是 1.7 美元每英磅，那么英磅就被称为低估通货， 而美元则被称为高估通货。 此通常假定这两种货币将最终向 2:1 的相关变化。 购置力平价通常的关键缺乏在于其假定商品能被自在买卖，并且不计关税、配额和赋税等买卖本钱。 另一个缺乏是它只适用于商品，却无视了服务，而服务恰恰可以有十分清楚的价值差距的空间。 另外，除了通货收缩率和利息率差异之外，还有其它若干个要素影响着汇率，比如:经济数字发布/报告、资产市场以及政局开展。 在 20 世纪 90 年代之前，购置力平价通常缺少理想依据来证明其有效性。 90 年代之后， 此通常似乎只适用于长周期（3－5 年）。 在如此跨度的周期中，多少钱最终向平价靠拢。 （2）利率平价 (IRP)利率平价规则，一种货币对另一种货币的升值（升值）必将被利率差异的变化所抵销。 假设美国利率高于日本利率，那么美元将对日元升值，升值幅度据防止无风险套汇而定。 未来汇率会在当日规则的远期汇率中被反映。 在我们的例子中，美元的远期汇率被看作贴水，由于以远期汇率购得的日元少于以即期汇率购得的日元。 日元则被视为升水。 20 世纪 90 年代之后，无证据标明利率平价说依然有效。 与此通常截然相反，具有高利率的货币通常不但没有升值，反而因对通货收缩的远期抑制和身为高效益货币而增值。 （3）国际收支形式此形式以为外汇汇率必需处于其平衡水平——即能发生稳如泰山经常帐户余额的汇率。 出现贸易赤字的国度，其外汇储藏将会增加，并最终使其本外货币币值降低（升值）。 廉价的货币使该国的商品在国际市场上更具多少钱优势，同时也使出口产品变得愈加昂贵。 在一段调整期后，出口量自愿降低，出口量上升，从而使贸易余额和货币向平衡形态稳如泰山。 与购置力平价通常一样，国际收支形式关键侧重于贸易商品和服务，而无视了全球资本流动日趋关键的作用。 换而言之，金钱不只追逐商品和服务，而且从更狭义而言，追逐股票和债券等金融资产。 此类资本流进入国际收支的资本帐户项目，从而可平衡经常帐户中的赤字。 资本流动的参与发生了资产市场形式。 （4）资产市场形式目前为止的最佳形式。 金融资产（股票和债券）贸易的迅速收缩使剖析家和买卖商以新的视角来审视货币。 诸如增长率、通胀率和消费率等经济变量已不再是货币变化仅有的驱动要素。 源于跨国金融资产买卖的外汇买卖份额，已使由商品和服务贸易发生的货币买卖相形见绌。 资产市场方法将货币视为在高效金融市场中买卖的资产多少钱。 因此，货币越来越显示出其与资产市场，特别是股票间的亲密关联关键由货币发行量选择，其次是消费力、心思预期！钱只是纸，是表示产品价值的纸，是为了简易买卖由国度强迫法定的什么都能换的普通等价物（凡是商品钱都能等于它的东西就叫普通等价物），只要产品才有价值。 币值和发行量有关和面额也有关，发行量面额完全是由发行货币的政府当局选择，产品一定量的时刻，发行的少发行面额小那么就值钱，发行的多面额大呢么就不值钱。 关于开放的国度，除了上述的，还有就是两国的消费力水平——无法能一个国度什么都没有他就发行货币去换别个国度的货币吧！还有两者的供求相关。 还有心里预期等等。