*ST美谷 控股子公司金环绿纤被开放破产清算 (美谷集团)

7月4日，（000615）公告称，7月3日，公司控股子公司金环绿纤收到湖北省襄阳市中级人民法院送达的《通知书》《债务人开放破产开放书》等资料，开放人襄阳龙马金缘水利工程有限公司以金环绿纤不能清偿到期债务，且清楚缺乏清偿才干为由，对金环绿纤提出破产清算开放。

*ST美谷表示，金环绿纤非公司实施主营业务的关键子公司，未来金环绿纤假定进入破产清算程序，公司关键运营业务不会遭到影响。

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出清地产，押注医美能否撑起奥园美谷的“美丽事业”？

文：胡嘉琦 朱耘

ID：BMR2004

奥园美谷正走在剥离地产，开展“美丽事业”的路上。

6月22日，奥园美谷 科技 股份有限公司(以下简称“奥园美谷”，)发布公告称，拟经过在北京产权买卖所地下挂牌转让的方式出售公司持有的京汉置业集团有限责任公司100%股权、北京养嘉 安康 控制有限公司100%股权和蓬莱华录京汉养老服务有限公司35%股权，并由买卖对方以现金方式购置。 奥园美谷拟以10.2亿元作为本次买卖标的转让的挂牌底价。

数据显示，2020年，奥园美谷成功营业支出19.87亿元，同比降低37%；净盈余1.3亿元，同比降低1215%。 其中，房地产及相关业务支出占比约70%，化纤新资料占比约20%，医美业务并未发生支出。 从上述数据可知，支撑奥园美谷支出的仍是房产业务。

在聚焦医美剥离地产的战略下，奥园美谷仍要求面对业绩的压力。在彻底出清房地产业务后，奥园美谷的医美业务能否加快构成收益？又能否撑起公司的正常运转？

另据Wind股票显示，奥园美谷疑似2项财务目的异常，区分为：2020年公司运营现金流为负3.83亿元；2021年第一季度，测算企业财务危机的Z值方面，奥园美谷的Z值为1.717。

Z值剖析法是一种权衡企业破产风险的方法，该方法预测企业的Z值小于1.20时将破产，Z值介于1.20和2.90之间为“灰色区域”，Z大于2.90则企业没有破产风险。

图源：Wind股票

就在奥园美谷片面转型之际，原控股股东京汉控股集团有限公司（简称“京汉控股”）正在减持股份。

出清地产，押注医美

近年来，随着中国医美开展进入“快车道”，多家房地产企业纷繁转型做医美，奥园美谷就是其中之一。

6月22日，奥园美谷发布公告称，拟经过在北京产权买卖所地下挂牌转让的方式出售公司持有的京汉置业集团有限责任公司100%股权、北京养嘉 安康 控制有限公司100%股权和蓬莱华录京汉养老服务有限公司35%股权。

关于奥园剥离地产的行为，在协纵战略控制集团结合开创人黄立冲看来，假设奥园美谷确实能成功剥离地产，把持有的股份出售，则能够增加负债，同时也能降低公司由于负债出现破产或许违约的或许性， 处置财务困难的疑问，但是也要求看前面的结果。

而在6月15日，奥园美谷也曾发布公告称，为了优化自身可继续开展才干，有效处置与控股股东存在的同业竞争疑问，奥园美谷保养股东利益，并成功聚焦美丽 安康 产业的战略转型，公司拟出售持有的地产业务板块的全部或部分股权。

地下资料显示，截至目前，奥园美谷主营业务为房地产、化纤新资料和医美业务。 本次买卖成功后，奥园美谷主营业务将由房地产业务、医疗美容业务及化纤新资料业务转变为以医疗美容业务及化纤新资料业务为主，其主营业务支出结构将出现严重变化。

中国房地产数据研讨院院长陈晟以为，奥园美谷完全丢弃产业空间而转型医美要求慎重，还是要求思索将医美产业和地产空间相结合，应留意是产业空间的开展而并非开展产业自身，经过产业空间对产业带来协助，才干愈加健全和安保。

转型路上

专业医美平台更美APP发布《2020医美行业白皮书》显示，虽然遭遇疫情冲击，中国纯医美市场规模达1975亿元，占比全球17%，有望成为全球医美第一大国。

CVSource数据显示，2021年前5个月，投向医美赛道的资金已超5亿元。 2020年医美赛道全年的融资规模8亿元。

虽然医美行业出路可期，但是作为此前主营业务为地产的奥园美谷，在该范围资历尚浅，压力重重。

奥园美谷总裁胡冉在中金公司2021下半年投资战略会上宣布宗旨演讲时表示，医美中游是奥园美谷切入医美的战略终点，也是规划的关键。 这一范围分散度高，盈利才干不一。 对此，奥园美谷坚决选取确定性强的“大店形式”，经过并购优质的区域龙头医美医院，成功规模效应，降低仪器、耗材、药品的推销本钱；同时，延伸上下游产业链，构成品牌与资源优势，优化市场集中度。 未来，奥园美谷还将 探求 医美机构规范化连锁的“1+N形式”，树立头部器械耗材+垂直轻医美品牌连锁集合店。

6月8日，奥园美谷子公司广州奥美产业投资有限公司（以下简称“广州奥美”）拟向银行开放4.18亿元的并购存款，而该笔存款关键是用于杭州连天美医疗美容医院（以下简称“连天美”）的并购款项。

据奥园美谷3月18日发布公告，公司拟出资6.97亿元收买盛妆医美持有的浙江连天美55%股权，买卖成功后，连天美将成为公司控股子公司。

连天美总部位于杭州，是中国最早一批医疗美容企业之一，也是浙江省首家民营医疗美容医院的兴办者，下属医院设有整形美容科、微整形科、皮肤美容科、口腔美容科等关键业务科室。

在医美抢先端，奥园美谷全资子公司广州奥美与广州暨南大学医药生物技术研讨开发中心、广州市暨源生物 科技 有限公司签署《战略协作协议》，进入胶原蛋白市场，规划抢先产品耗材市场。

随后，广州奥美与韩国KD Medical公司签署战略协作协议共同组建合资公司，在中国区域独家代理赛诺秀激光仪器，开拓医疗级产后修复新兴细分市场；同步推进KD. Medical公司拥有的注射类医疗美容产品在中国境外销售牌照。

民生证券报告显示， 成立于 2016年4月，是一家专注于医疗美容相关范围研讨以及产品销售为一体的生物 科技 型公司，囊括总计医美 科技 端四大类中的一切类目(溶脂产品、射频类医疗类美容仪器、水光针、注射用单/双相交联透明质酸钠填充剂)，细分范围的 7个种类，关键产品为AIR FEELING(注射用溶脂产品)、AIR UP(面部溶脂)、AIR V UP S(身体除面部外其他位置溶脂针)、AIR SONIC (射频类医疗美容仪器)、AIR CELLING (动能素水光针)、RHEA LUCLANE(注射用三文鱼细胞提取液，PDRN婴儿针)、SHINNEUS(含利多卡因注射用单相交联透明质酸钠填充剂)等，其中多款产品已失掉 KFDA 出口手续。

在医美下游端，奥园美谷经过与头部MCN机构协作成功下游卡位，在为医美医院引流的同时，抚慰更多消费者对抢先产品的需求。

关于协作的进度状况，奥园美谷表示，无论是抢先暨源生物、肌源医药、KDM、广纳院的深层次战略整合及并购，还是中游医美服务机构收买，以及下游医美细分范围头部MCN等剧场式情形化规划，奥园美谷正在依照战略规划逐渐推进落地。

关于外部环境而言，奥园美谷要求面临医美行业内开展多年的成熟竞争者，还要面临新进入者的应战。

2021年5月以来，主业为地产的苏宁全球、主业为医疗IT范围的麦迪 科技 以及振东制药、特一药业等企业均表示要进军医美范围。

在独立经济学家王赤坤看来，医美是市场需求催生的一个细分新兴行业，这个赛道蒸蒸日上，属于生长阶段，行业消费加快增长，行业市场处于增量市场，行业门槛初步树立，行业竞争不是十分剧烈，市场处于卖方市场，拥有定价权，行业毛利也很高。 医美行业在竞争格式尚不剧烈的状况下，全体处于蓝海市场，屡屡成为资本的宠儿。

股价涨了472.17%

原控股股东减持

Wind股票数据显示，截止2021年6月23日，近250日内，奥园美谷股价下跌了472.17%，而在股价下跌之际，公司原控股股东京汉控股却出现减持套现的状况。

王赤坤以为，资本吹捧和加持下，医美行业存在过热的疑问，其估值也被高估，依照以往的阅历，一切被资本热追的板块都有一个回调的环节，这个回调的环节就是挤泡沫的环节。

5月19日，奥园美谷的原控股股东京汉控股集团有限公司（简称“京汉控股”）的分歧执行人建水泰融企业控制有限公司、北京合力万通讯息咨询中心（有限合伙）、段亚娟方案在2021年6月10日至2021年11月13日，以集中竞价方式减持算计不超越约1562万股（占公司总股本的2%）。

关于原控股股东转让股份的要素及影响，诸葛找房数据研讨中心剖析师梁楠以为，一方面由于奥园美谷逐渐末尾向医美方向规划，但支撑其开展的不时是房地产业务，调整规划环节中企业将面临一定的过渡风险，同时医美行业的竞争压力也不容疏忽，未来开展面临一定的应战；另一方面，股东减持也或许与自身运营需求有关，需经过减持奥园美谷股份失掉一定的现金流。 由于奥园美谷面临一定的债务压力，需经过融资减轻运营压力，此时股东减持将使奥园美谷的压力进一步加大。

实践上，2020年10月以前，奥园美谷还不能算是一家医美公司，据公告显示，2020年10月26日，京汉股份发布公告称，拟变卦公司称号为奥园美谷 科技 股份有限公司，证券简称变卦为奥园美谷。

而奥园美谷面前的控股股东则是中国奥园集团有限公司（以下简称“奥园集团”）。

2020年5月，原控股股东京汉股份与奥园科星签署了股权转让协议，京汉股份将其所持有的2.29亿股转让给了深圳奥园科星投资有限公司（以下简称“奥园科星”），占京汉股份总股本的29.3%。 经上述股权转让后，奥园科星成为京汉股份第一大股东，实践控制人也由京汉股份董事长田汉变为奥园集团主席郭梓文。

京汉股份成立于1996年，是深交所主板上市公司，以化纤、房地产为主营业务，专注于开展新资料及绿色纤维等相关产业的研发与制造。

京汉股份在化纤新资料方面现有年产1.6万吨粘胶长丝、7000吨玻璃纸、3.5万吨化纤浆粕消费才干。

以京汉股份化纤技术为基础，2021年4月，奥园美谷正式投产年产4万吨绿纤项目。 据了解，绿色纤维是医美抢先产业链面膜纸的关键原资料。

时机与风险并存

在万亿“颜值经济”下，医美作为新的风口行业，时机与风险并存。

虽然奥园美谷决计转型，但是面对后天的地产基因以及医美赛道上的先驱者和后进者的竞争，在时机面前，仍存在庞大的应战。奥园美谷转型医美能取得成功吗，存在哪些时机与风险？

在穆胜企业控制咨询事务所合伙人、纽约大学Stern商学院访问学者娄珺看来，假设碰失掉好的投资标的，就有或许成功。 当然，这个凭运气，也要看行业的大势。

关于什么是好的标的？娄珺以为，好的团队、好的产业资源、好的战略思绪属于好的标的范围。

娄珺建议，在一个产业能够成功，还是要仰仗中心竞争力，中心竞争力是来自于对行业的深耕，这个规律永远不过时。 而关于房地产企业能否在转型后撑起业绩，娄珺以为，假设有好的投资标的，有或许加快构成业绩，但这种业绩不是企业的基本面，看重常年价值的投资者不用太在意。

房地产企业转型医美，也意味着公司全体的组织架构出现了变化，关于房企转型医美后该如何启动组织控制，内行业风口面前，奥园美谷将如何掌握机遇启动开展呢？

对此，娄珺以为，这是个大疑问，先看懂行业，再定下战略，再打造组织架构，再寻觅行业内的优质人才，但这外面的每一步都是过滤器，都会过滤掉没有诚意在产业里开展的投机者。

据了解，医美产业链的抢先关键为医疗器械消费商和耗材商；中游关键是整形诊所、整形医院、美容院；下游关键是医美的导客平台。 终端关键是消费者。

艾媒咨询数据显示，在中国，医疗美容机构关键分为公立医院和民营机构两大类，其中民营机构包括大型连锁医院、中小型民营整形医院和小型民营诊所三个小类。 数据显示，2019年中国医美店铺数量超越140万家，具有医疗美容资质的机构约家，医美行业“黑机构”疑问依然严重，经预算有超越家眷于合法运营医美店铺。

由此可见，奥园美谷从医美中游切入的赛道也是竞争最剧烈的区域，奥园美谷在并购的同时也应留意优化自身的中心竞争力。

她建议，奥园美谷可以探索一整套的范式，将之前比拟散的业态启动规范化操作，将定价和宣传确定上去，然后带动周边乃至全国其他的门店来片面优化。 此外，还可以采用一致的门诊运营控制系统，这一点可以参考口腔，从开展速度来看，医美比口腔快，但是开展的规范化和规范化，口腔比医美妙。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜建议，医美业务的盈利点一方面在医美服务的自身，另一方面还在医美康复和服务于医美的金融业务等。 公司转型要求充沛研讨拟进入行业的开展状况、竞争格式与未来走势，选准着力点和进入战略，并结合自身的资源和才干来迅速构成业务规模和行业竞争力，并构筑起产业护城河以开展出自身的中心竞争力。