市场押注2026年大幅宽松 古尔斯比绝望展望 美联储降息信号初现！鲍曼 (市场押注美联储12月降息)

美联储的货币政策风向正在悄然转变。美联储多位关键人物周一（6月23日）的表态，显示出对降息的开通态度以及对关税引发通胀的绝望判别。与此同时，美国利率市场对未来降息幅度的预期远超美联储官方预测，市场与政策制定者之间的对立愈发清楚。在全球经济不确定性加剧、中东地缘政治风险更新的背景下，美联储的下一步举措备受注目。

鲍曼：降息机遇或已临近

美联储理事、同时也是新任金融监管副主席的米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）在捷克布拉格的一次性性活动中宣布了令人振奋的讲话。她表示，以后通胀压力正在逐渐缓解，通胀率正稳步向美联储2%的目的靠拢。在这一背景下，鲍曼对7月底的联邦地下市场委员会（FOMC）会议上或许启动降息持开通态度。她强调：“是时辰细心思索调整政策利率了。假定通胀继续失掉有效控制，我将支持尽快下降利率，使其靠近中性水平，同时保养休息力市场的瘦弱展开。”这一表态标志着鲍曼政策立场的清楚转变，从此前相对慎重的立场转向更偏鸽派的观念。

鲍曼的绝望不只源于通胀数据的改善，她还对特朗普政府近期推行的关税政策对通胀的影响持较为平和的看法。她指出，关税对物价的推高作用“微乎其微”，并估量中心集团消费支出（PCE）通胀的趋向已靠近2%的目的。这种绝望态度与美联储主席鲍威尔此前的慎重表态构成对比。鲍威尔在6月FOMC会议后曾正告，关税的介入或许推高物价并拖累经济活动，但鲍曼以为，其他要素如供应链改善和经济韧性正在抵消关税的负面影响。

古尔斯比：关税影响低于预期

与鲍曼的绝望态度相照应，芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）也在6月23日的地下讲话中表示，关税上调对经济的冲击远低于市场预期。他在《密尔沃基商业周刊》主办的年中经济展望活动上指出：“令人异常的是，关税的影响并没有像人们担忧的那样严重。”古尔斯比进一步表示，假定关税未引发清楚的通胀压力，美联储或许继续沿着他此前所说的“途径”前行，为降息翻开大门。这一表态进一步强化了市场对美联储政策转向的预期。

沃勒：降息或许性不容无视

美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）也在近期表态中为降息的或许性背书。作为被外界视为鲍威尔潜在接班人的关键人物，沃勒在接受电视采访时表示，他情愿思索在7月29-30日的FOMC会议上支持降息。他的表态进一步扑灭了市场对美联储政策宽松的等候，同时也凸显了美联储外部对经济前景判别的对立。

市场与美联储的预期博弈

利率期货市场：未来降息幅度的预期远超官方预测

美国利率期货市场的最新灵敏显示，投资者对美联储未来降息幅度的预期远超官方预测。依据追踪有担保隔夜融资利率（SOFR）的期货买卖员估量，2026年美联储的降息幅度将清楚高于FOMC在6月会议上发布的“点阵图”预测。点阵图显示，美联储决策者估量2025年将降息两次，每次25个基点，2026年和2027年各降息一次性性。但是，SOFR期货市场却押注2026年12月合约的隐含收益率较2025年12月低65个基点，创历史新低，暗示市场预期降息幅度或许高达七次。

这种市场预期反映了投资者对美国经济放缓的担忧。CreditSights的微观战略主管扎卡里·格里菲斯（Zachary Griffiths）指出，SOFR期货市场的押注标明，市场以为经济增长放紧张地缘政治不确定性将在2026年对美联储政策出现更大影响。摩根士丹利的全球首席经济学家塞斯·卡彭特（Seth Carpenter）甚至预测，2026年美联储或许降息七次，这一保守预期进一步凸显了市场与美联储之间的对立。

地缘政治与油价的潜在冲击

近期美国对伊朗核设备的军事打击为全球经济增添了新的不确定性。投资者一度担忧油价下跌或许推高通胀，迫使美联储维持高利率立场。但是，卡彭特指出，油价对通胀的传导效应较为平和，历史上仅形成中心通胀率上升几个基点。他进一步剖析，即使油价下跌对国民支出的影响基本正负相抵，其分配效应或许形成消费者支出和经济增出息一步疲软，这反而或许为美联储降息提供理由。

经济前景与政策衡量，休息力市场风险上升

鲍曼在讲话中特地提到，她对休息力市场的未来展开感到担忧。虽然以后务工市场仍坚持稳健，但近期消费支出疲软和休息力市场软弱的迹象让她对务工义务的下行风险愈加警觉。她表示：“我们的货币政策要求平衡通胀控制与务工目的，休息力市场的潜在风险或许很快成为我们关注的重点。”这种担忧与古尔斯比的绝望判别构成肯定对比，但也反映了美联储外部对经济前景的不同偏重。

特朗普政策的影响

鲍曼还提到，特朗普政府的政策组合或许对经济出现积极影响。她以为，增加限制性法规、下降商业税率以及营建更友好的商业环境，有望促进供应侧增长，从而在肯定水平上抵消关税对经济活动和物价的负面影响。高盛的经济学家也在报告中指出，关税对通胀的最大影响或许集中在6月至8月，但全体效应有限，中心通胀趋向仍靠近2%的目的。

美联储的信誉应战

特朗普对美联储的继续施压为货币政策增添了复杂性。他屡次地下要求美联储大幅降息，并对鲍威尔集团启动批判。观察人士以为，任何美联储主席都需在特朗普的政策压力与保养央行独立性之间找到平衡。WisdomTree Funds的初级经济学家杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）甚至直言，美联储的联邦基金利率早就应该下调100个基点，以应对潜在的经济放缓风险。

总结：降息窗口渐开，市场与政策博弈加剧

美联储官员鲍曼、古尔斯比和沃勒的最新表态标明，降息的窗口正在逐渐翻开。虽然美联储在6月会议上维持了4.25%-4.5%的利率区间不变，但外部对通胀和休息力市场的绝望判别为7月降息提供了或许性。与此同时，美国利率期货市场对2026年降息幅度的保守预期，反映了投资者对经济放紧张地缘政治风险的深切担忧。