高盛王亚军 三大要素推进港股IPO走热 国际长线资金回归

“港股市场上半年的IPO融资额应该会逾越去年全年，国际长线基金介入的项目数量也在清楚介入。”在6月11日举行的媒体交流会上，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军这样说。

王亚军提到，2022年和2023年，一单境外IPO项目有3至5家国际长线基金介入，如今这一数量扩展至超20家，且长线资金的认购倍数也扩展到2倍以上。

港股IPO炽热

Wind数据显示，截至5月底，共有28家企业赴港上市，募资额达773.61亿港元，较去年同期增长707.19%。

仅5月，就发生了两个大型IPO项目。5月20日，宁德时代在港股上市，首发募集资金超410亿港元，位居往年以来港股IPO募资金额第一位，创下往年以来全球最大的IPO募资金额纪录。5月23日，恒瑞医药紧随其后在港股上市，首发募集资金靠近100亿港元，位居往年以来港股IPO募资金额第二位。

“三大要素合力推进了港股IPO走热，发行人质量高、监管政策‘给力’，最基本的要素是，中国市场重新回归全球舞台的中央。”谈及港股IPO炽热的要素，王亚军以为。

首先，中国的经济抚慰政策带来直接影响。王亚军表示，往年以来，中国继续加大微观政策抚慰，同时，国外科技产业迅猛展开，带动全球投资者对中国资产的关注度升温，人工智能的技术打破让国际投资者重新关注中国资产，带动资本回流，继而带动港股IPO融资额的迸发性增长。没有投资者的支持，IPO是做不大的。”其次，中原和香港的监管均对IPO给予鼎力支持，备案速度放慢，满足了市场需求。此外，往年在香港上市的企业质量十分高，IPO项目的成功率较高，平均报答率清楚优化。

王亚军进一步表示，港股市场上半年的IPO融资额应该会逾越去年全年，不少数十亿美元级的大型融资项目顺利登陆港股市场，市场融资量十分微弱。

据Dealogic数据显示，2025年以来，高盛主导或介入了布鲁可、古茗、蜜雪冰城等港股IPO项目，宁德时代、比亚迪、小米增发项目，以及中国石化团体、百度、小米可交流债等项目，以发行规模计算，位居往年以来海外中资股票资本市场发行项目首位，市场份额达21.7%。

国际长线资金回归迹象清楚

终年位居一线，王亚军观察到，在过去一年的时期里，国际长线基金介入的港股IPO项目数量清楚介入，2022年和2023年时，一单境外IPO项目仅有3至5家国际长线基金介入，如今这一数量已扩展至超20家，且长线资金的认购倍数大多在2倍以上。

不只如此，基石投资者的积极认购也从正面印证了市场热度。王业军表示，在港股融资项目中，基石投资者能够保证认购额度。而往年港股IPO的基石投资者认购十分积极，甚至在部分优质项目中，机构投资者难以取得基石份额，只能经过锚定方式介入。

谈及国际长线资金关注哪些赛道时，王亚军剖析说，经验了前几年的市场调整后，国际长线投资者在挑选投资标的时回归到基本面表现，愈加关注有盈利才干、盈利方式明晰、风险比拟小的企业，关键表现为消费类企业、行业龙头企业以及一部分科技公司。

此外，往年以来，“A+H”公司上市数量出现迸发式增长，目前在港交所排队上市的企业中，有近30家已在A股上市。“‘A+H’上市热潮面前反映的是中国企业出海需求介入和监管审批效率优化的双重驱动，往年已有四十多家企业发布赴港上市方案，远高于往年水平。”王亚军说。

王亚军还提到，往年港股再融资市场相同生动，全年融资规模有望逾越300亿美元，关键由国际资本推进，“资金回来了”。

pre-IPO 是什么意思 ？

Pre-IPO基金，望文生义是指投资于企业上市之前，或预期企业可近期上市时的基金，该基金的分开方式普通为上市后从地下资本市场上出售股票分开，是私募股权投资的一种。pre initial public offering

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