摩根大通给予快手超配评级 指其利润增长将逐渐显现 (摩根大通给予日上集团买入评级)

媒体5月27日，快手公布2025年第一季度业绩。财报显示，快手成功支出326.08亿元人民币，同比增长11%。经调整净利润为45.80亿元，经调整净利润率14%。全体来看，快手的支出和调整后净利润契合市场预期。

瑞银公布报告称，快手的AI业务，尤其是可灵(Kling)的展开成为财报最大亮点，商业化支出达1.5亿元人民币，其中P端付费会员支出占比70%。随着可灵2.0版本的推出，估量其支出将进一步减速增长，2025年可灵支出预期从此前的4.5亿元上调至8亿元。

同时，虽然快手第一季度因高基数和保守的电商货币化战略形成广告增长缓慢，但估量从第二季度末尾广告增长将减速。

2025年第一季度，快手海外业务虚现首个季度运营利润转正，盈利方式逐渐跑通。1Q25海外全体营收同比增长32.7%至13.2亿元，运营利润达约2800万元。海外中心展开国度巴西DAU、时长均稳步增长。

多家券商以为，在巴西、中东、印尼等外围展开区域，快手经过量体裁衣的业务规划，如广告、直播等，逐渐构建起稳如泰山的盈利方式。巴西市场尤为突出，广告业务稳健增长的同时，电商等新兴业务也在积极拓展。

5月28日，快手绩后高开逾6%，截至发稿，涨超5%，报51.25港元，成交额6.4亿港元。瑞银、高盛等券商维持对快手的"买入"评级，瑞银以为，快手在AI范围的商业化进度超出预期，特地是在广告和电商范围的赋能效果清楚。此外，快手的用户增长和用户介入度优化也为业务增长提供了坚实基础。瑞银估量，快手的广告和电商支出将继续坚持稳健增长，推进公司全体业绩的优化，目的价为83.40港元。

高盛对快手的Kling业务给予高度评价，以为其在AI视频生成范围的竞争力与谷歌不相上下，并且在海外用户中具有较高的吸引力。(CICC)：维持对快手的"跑赢行业"评级，以为快手的业绩表现契合预期，广告和电商业务的增长前景良好。同时，公司对可灵AI的商业化进度表示绝望，AI技术将片面赋能快手的广告和电商生态，进一步优化公司的盈利才干。

摩根大通对快手的前景也持积极态度。公司估量，随着广告支出的减速增长以及电商GMV的继续优化，快手的利润增长将逐渐显现。摩根大通给予快手"超配"评级，目的价为70港元，以为公司在AI范围的潜力将为业绩增长提供有力支撑。

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