股市结构坚韧 唯独美元显软弱 (股市中的结构)

BCA Research战略主任Dhaval Joshi在本文中提出，经过结合市场的基本面与其“反软弱”或“软弱”外形，可以更有效地判别多少钱错位的风险与机遇。这一剖析框架自创了Nasim Taleb关于“反软弱性”的思想，并结合复杂性数学，提供了权衡市场潜在风险的新视角：

Nasim Taleb 在他 2012 年的滞销书中提出了“反软弱”的概念。反软弱描画的是一个系统不只能抵御压力和冲击，而且在这些冲击下能够蓬勃展开。

一个关于反软弱的方便例子是夏天的树叶。树叶不只能抵抗风暴，还能在风暴中兴盛——由于风暴清算了枯枝，使阳光得以照射。但是到了秋天，树叶变得软弱。此时哪怕是一阵和风，甚至基本没有风，一切树叶也会掉落。

“反软弱”与“软弱”之间的区别，是 Counterpoint 全球微观框架中的一个共同特征。这是一个关键的区别，由于当一个市场是反软弱的时，要求一个大的冲击才干让它出现错位。但当一个市场是软弱的时，哪怕是一个极小的催化要素，甚至没有催化要素，也或许引发严重错位。就像秋天的树叶。

结果就是，我们肯定不时结合市场的基本面和其软弱性，来评价多少钱错位的前景。并且要求明白的是，多少钱错位或许是向上的。由于正如一个软弱的牛市极容易解体，一个软弱的熊市也极容易出现暴跌。

我们最近就看到一个很好的例子。5月12日，Trump 将对中国的关税从145%下调至30%，这是一个比4月9日对次要贸易同伴降税更大的积极催化要素。但是，5月12日的市场反弹却比不上4月9日的暴跌。为什么？

正如我在Tactical Buy Triggers Activated（BCA Research，4月8日）中解释的那样，截止到事先的熊市曾经变得十分软弱，因此对最纤细的积极催化要素也极为敏感。而到了5月12日，市场曾经变得反软弱，因此对催化要素（无论多么积极）都有抵抗力（图表1）。

重复一遍，一个反软弱的市场要么没有趋向，要么趋向很或许继续。而一个软弱的市场，其趋向极易逆转。这就提出了一个显而易见的疑问：我们如何权衡一个市场是反软弱还是软弱？

反软弱市场具有高复杂性，软弱市场具有低复杂性

一个反软弱的市场具有高复杂性。复杂性意味着“信息丰厚”（图1和图2）。

一个具有高复杂性的市场是反软弱的，并且在深度流动性下表现良好。这是由于关注不同信息的不同投资周期的投资者，会以大批买卖相互对冲，无需多少钱出现错位。

相同，一个复杂性很低的市场是软弱的。低复杂性标明，不再有不同投资周期的投资者在选择多少钱。太多的终年投资者曾经变得短期化，追逐趋向。

这使得市场变得软弱，由于当其中一个终年投资者改动主意，想要分开趋向时，在该多少钱点上将没有流动性。独一还情愿接盘的投资者将是极终年价值投资者——而他们要求多少钱出现严重错位后才会进场。

因此，区分反软弱市场和软弱市场的方法是权衡它们的复杂性。而权衡市场复杂性的方法，是复杂性数学。这一数学体系由 Benoit Mandelbrot 在 1960 年代开发，而我们在十年前将其扩充为多少钱趋向的 Mandelbrot 分形维度（框1）。

注：你在任何教科书中都找不到这套数学，由于它是我们基于 Mandelbrot 原始论文所开发的，并造成 Counterpoint 全球微观框架的专有内容。

在通常中，我们可以经常经常使用多少钱趋向的 Mandelbrot 分形维度来测量任何市场在任何时期周期上的复杂性。但我更偏向于关注三个特定周期：65个（买卖）日、130天和260天——由于它们区分对应于3个月、6个月和1年，这是投资者的典型周期。话虽如此，65、130 和 260 并没有什么神奇之处。我们也可以经常经常使用略有不同的周期，而不会改动全体结论。

目前少数市场为反软弱，但美元的兜售趋向是软弱的

再次重申，我们肯定不时结合市场的基本面和其软弱性来评价多少钱错位的前景。进一步说，要判别一个多少钱趋向是反软弱还是软弱的，我们肯定在多个时期周期上测量其 Mandelbrot 分形维度。

假定某一时期周期上趋向为软弱，意味着出现反趋向逆转的或许性较高：在牛市中出现回调，在熊市中出现反弹，即使没有严重基本面催化或冲击。就似乎4月9日的情形。

假定在一切这些时期周期上趋向都为反软弱，它依然或许出现错位，但要求严重的基本面催化或冲击：例如经济行将出现下滑。但是，尽管软弱性可以被量化，但冲击实质上难以预测。

目前，在我们一切关键时期周期上，关键的股票市场和债券市场都比软弱更靠近反软弱。同时，Joshi 规律的衰退目的——包括我们最新的高频版本——显示美国经济衰退并不迫近（图表2）。

这使得对股票和债券采取中性或智能的战术性能是合理的，直到某个关键市场在任何一个时期周期上变得软弱，或衰退风险上升。

但是，目前一个关键的多少钱趋向是软弱的，那就是美国美元65天的兜售（图表3）。因此，在我们的战术买卖中持有两个美元多头头寸是合理的。

最后，简直每集团都在做空美元，这标明存在清楚的空头回补潜力。

股票技术剖析普通用哪种目的？

常用的有MACD\KDJ\CR等等，这都是系统自带的目的，作用性不是很大的，不过任何的目的你只需学精，都能用好。

外汇里边儿的sell stop是什么意思？

这个叫做卖出止损，是挂单的一种，他的意思就是当价位打破你所挂单的价位的时刻，空单智能成交。

请剖析开展资本市场对经济开展的意义

经过关于资本市场的剖析可以更好的了解市场的规律，这样可以最大化市场的优势（关键体如今资源性能上），也可以最大的防止市场的劣势（比如市场失灵的状况的出现）。 其关键意义就在此。

市场经济条件下，商品，即消费品的增长，可以提高经济增长，但是由于资源有限，使得其增长到达一定水平后，难以进一步提高。 而资本市场外面的金融产品，是经过对资本的运作而到达经济增长的目的，其增长完全摆脱经过应用自然资源和休息力的原始方式，也就是俗话说的“钱找钱”。 而经过资本市场运作成功的经济增长，反过去又进一步促进了商品市场开展，满足消费者更高的需求。 其意义就在于为经济增长增添了一个新的亮点。